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一文梳理地方政府融资平台的债务情况 【各位读友，本文仅供参考，望各位读者知悉，如若喜欢或者需要本文，可点击下载下载本文，谢谢！】 近日，13临海债公告取消召开提前偿付的债券持有人会议，成为继盘锦高新、河北宣化、海南交投后又一取消案例。这说明城投债参与债务置换的难度依然很大，地方政府融资平台的债务融资前景堪忧。下面来看看地方政府融资平台债务规模到底有多少，当前相关决策部门对融资平台的监管思路，以及各类融资平台的债务解决路径。 地方政府融资平台的债务究竟有多少？ 全国范围内的地方政府融资平台一共有多少家？一直没有确切的统计结果，所以，地方政府融资平台公司的债务规模到底有多少也不得而知。不过，通过统计发债平台的债务规模，可以在一定程度上反映近年平台债务的发展情况。 据Wind统计数据，自2011年以来，拥有财务数据的地方政府融资平台共有1451家，有息债务规模（=短期借款+一年内到期的非流动负债+长期借款+应付债券）从2011年末的20.64万亿元增至2016年6月末的43.28万亿元，规模翻番。值得注意的，这里并未统计非标融资规模，主要考虑到信托、资管计划等融资主要计入其他应付款或长期应付款，上述会计科目下也包含平台公司与关联公司的往来借款，如果简单加总可能会导致有息债务规模虚高。尽管如此，还是可以看出平台债务规模增长迅速（参见下图）。 地方政府融资平台债务规模的增长，一方面在于资金需求旺盛，各地政府自身财政收入不足，需要通过平台融资去支持基础设施建设；另一方面在于资金供给不断，市场资金青睐于地方政府融资平台公司，认为有政府信用担保，还款来源有保障。但实际上，地方政府融资平台公司债务并不等于地方政府债务。 根据审计署2013年6月末的审计结果，地方政府负有偿还责任的债务共计10.89万亿元，其中，融资平台债务4.08万亿元，占比37.47%；地方政府或有债务共计7.01万亿元（负有担保责任的债务2.67万亿元，可能承担一定救助责任的债务4.34万亿元），其中，融资平台债务2.89万亿元，占比41.22%。值得注意的是，审计署统计了全国7170家地方政府融资平台公司，其中，仅有4.08万亿元的债务被纳入地方政府债务，而Wind统计的1451家发债平台2013年末的有息债务就超过30万亿元，所以大部分的平台债务不属于地方政府债务。 地方政府融资平台遭遇了多少政策发文？ 面对不断扩大的地方政府融资平台债务规模，相关部门出台了一系列政策，一方面是规范地方政府融资平台公司的融资，控制整体债务规模，降低融资成本；另一方面是厘清地方政府融资平台债务与地方政府债务之间的关系，剥离地方政府融资平台的政府融资职能，禁止地方政府对地方政府融资平台违规担保，明确平台公司债务不是地方政府债务。政策的出台对地方政府融资平台的债务规模和债务结构确实产生一定影响，但庞大的债务需要延续，债务退出并非易事，政策也在松紧之间徘徊。 下面，来简单回顾下2010年以来，与地方政府融资平台相关的政策发文及其影响： 从上表可以看出，早在2010年“国发[2010]19号文”就要求各级地方政府对平台公司债务进行一次全面清理，妥善处理债务偿还和在建项目后续融资问题，加强对融资平台的融资管理和银行等金融机构的信贷管理，坚决制止地方政府违规担保承诺行为。银监会在“国发[2010]19号文”的基础上出台“银监发[2011]34号文”，对融资平台贷款制定了严格的信贷准入条件，区分对待平台类贷款和退出类平台贷款，对于平台类新增贷款严格执行名单制，审批权限上收至总行；而退出类平台视为一般公司，但新增贷款仍需审慎。自“国发[2010]19号文”和“银监发[2011]34号文”后，平台公司的银行贷款规模有所控制，通过统计银监口径下城投债的债务结构，2011年以前地方政府融资平台有息债务中银行借款占比的中位数高达99%以上，大部分平台的主要融资渠道为银行借款，而2011年以后，银行借款占比的中位数大幅将至60%-70%，平台债务的结构变化较大。 银行融资渠道的收紧并没有影响平台公司债务规模的整体扩张，一些平台通过信托贷款、资管计划、融资租赁、售后回租等方式变相融资，特别是政信合作类产品大幅增加，信托成为银行资金变相流入平台公司的重要通道。 通过统计Wind政信合作类产品数量和规模，笔者发现：2011年以前政信合作类产品数量和规模都很小，当年仅发行91只政信合作类信托，规模119.43亿元，2012年发行量迅速增至642只，发行规模增至1160.47亿元，分别是2011年的7倍和9.71倍（参见图2、图3）。后来，2012年“财预〔2012〕463号文”出台，使政信合作受到一定限制，但信托公司通过“BT项目应收账款转让+回购”以及“还款来源纳入财政预算”等模式进行变通，政信