奇瑞汽车股份有限公司主体用评级及跟踪评级安排.pdf.pdf

主体长期信用评级报告 奇瑞汽车股份有限公司 主体长期信用评级报告 评级结果： 评级观点 主体长期信用等级：AA 联合资信评估有限公司（以下简称“联合 评级展望：稳定 资信”）对奇瑞汽车股份有限公司（以下简称 评级时间：2015 年 9 月 15 日 “公司”）的评级结果反映了其作为中国国内 大型整车生产企业之一，在产销规模、自主创 财务数据 新能力、购销网络、政府支持等方面具有较显 项目 2012 年 2013 年 2014 年 15 年 3 月 著的优势。近年来，公司资产规模稳步增长， 资产总额(亿元) 639.33 661.81 669.72 656.59 研发能力不断增强，产品附加值有所提高。同 所有者权益(亿元) 168.82 169.76 171.03 165.02 时，联合资信也关注到中国汽车市场竞争激 长期债务(亿元) 103.79 125.01 67.10 66.17 烈、公司汽车主业盈利能力弱、债务负担重、 全部债务(亿元) 359.22 377.80 388.70 378.17 对外担保比率高等不利因素对公司信用水平 营业收入(亿元) 301.47 262.77 298.49 72.99 带来的负面影响。 利润总额(亿元) 4.33 8.64 0.82 3.08 在国民经济持续增长、居民收入不断增加 EBITDA(亿元) 31.54 39.81 36.81 -- 营业利润率(%) 14.45 8.87 9.45 14.68 和消费升级因素拉动下，中国汽车普及率稳步 净资产收益率(%) 1.84 5.17 0.74 -- 提升。2014 年公司汽车销量小幅增长，单车价 资产负债率(%) 73.59 74.35 74.46 74.87 格有所提升，合资品牌奇瑞捷豹路虎已有车型 全部债务资本化比率(%) 68.03 69.00 69.44 69.62 上市销售，预计未来会对公司利润及现金流形 流动比率(%) 85.48 94.64 82.19 79.35 成较好补充，联合资信对公司的评级展望为稳 全部债务/EBITDA(倍) 11.39 9.49 10.56 -- 定。 EBITDA 利息倍数(倍) 4.32 3.27 2.34 -- 注：1.2015 年一季度财务报表未经审计； 2.全部债务及长期债务中考虑了长期应付款； 优势 3.全部债务及短期债务中考虑了计入其他流动负债的 1 年 1．公司是中国大型整车生产企业之一，产销 期非公开定向债务融资工具。 规模较大，产品谱系丰富，品牌知名度高。 分析师 2 ．公司自主研发实力雄厚，具备整车及关键 杨学慧 孔祥一 零部件的设计、生产能力，科研优势明显， lianhe@ 发展潜力较大。 3．安徽省、芜湖市、常熟市等各级政府对公 电话：010-85679