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基于生命周期创新型中小企业融资模式研究―以平湖为例 　　中图分类号：F832 文献标识：A 文章编号：1009-4202(2011)06-000-02 　　摘 要 本文根据创新型中小企业生命周期不同阶段的自身特征与资金需求特点以及融资渠道基于自身盈利与风险控制平衡的需要，构建了符合企业不同成长阶段特征的融资渠道体系，并通过完善融资渠道、创新金融工具与融资方式、健全融资基础设施，以此满足创新型中小企业对资金的需求。 　　关键词 创新型企业 模式 融资渠道 　　 　　据调查，仅占我国企业数量2%的创新型中小企业贡献了企业技术发明总数的65%、新产品的80%、企业中技术创新活动的75% [1]。当创新型中小企业在市场机制还无法完全接受其融资请求时，就必须通过政府的作用，构建符合其资金需求特征的融资模式及金融支持体系，弥补市场机制对其支持不足的缺陷。创新型中小企业的发展与壮大，对增强平湖经济的竞???力与活力具有十分重要的作用。 　　一、基于生命周期的创新型中小企业融资模式的框架设计 　　根据企业生命周期理论，一般将企业从初始到成熟的成长路线过程划分为四个阶段，即种子阶段、初创阶段、成长阶段与成熟阶段。根据企业成长各阶段的资金需求特征，构建一个满足各阶段资金需求的融资渠道体系。如表1： 　　1.种子阶段企业特征及段融资渠道选择 　　种子阶段是指处于创意或开发研究阶段，尚无正式产品，无销售收入，无正式销售渠道等，企业面临的首要任务是尽快使研发技术成熟并推出相关产品，此时，资金需求量相对较少，资金主要投向与研发相关的实验设备与实验室等。这一阶段企业既无成熟产品、又无实物资产的特征，决定其无法从市场化融资渠道获得资金，企业主要资金来源为企业内部集资和政府对研究开发的补助；辅助资金来源于部分偏爱风险的天使投资。 　　2.初创阶段企业特征及段融资渠道选择 　　初创阶段是指处于掌握较成熟的技术，开始对产品进行批量生产，并在市场上投放试用，企业的主要任务是不断根据市场反馈信息对产品进行完善以及组织生产与销售，此时，资金需求量相对于种子阶段会急剧增加，资金主要投向新产品试样、生产设备购置以及市场销售活动。这一阶段企业已有产品推出，并进行小规模的生产，但产品还未获市场完全认可，具有较大的技术、市场和管理风险，这就决定了企业主要资金来源除了企业内部筹资和政府研发补助外，更为重要的是风险投资的注入；另外，由于企业拥一定的能用于抵押的实物资产，其辅助资金来源为租赁融资与银行信贷。 　　3.成长阶段企业特征及段融资渠道选择 　　成长阶段是指企业已初具规模，产品以获市场认可，企业基本形成了核心竞争力，企业面临的主要任务是扩大生产规模，通过各种渠道进行市场拓展，让产品迅速占领市场，并对产品进行改进，以形成市场领先地位。这一阶段企业具有一定的生产规模以及拥有核心竞争力，市场与管理风险仍较大，这就决定了企业主要资金来源除企业内部筹资外，风险投资与银行信贷是主流；辅助资金来源为债券融资与租赁融资。 　　4.成熟阶段企业特征及段融资渠道选择 　　成熟阶段是指企业经营状态比较稳定，管理规范，产品市场占有率较高，盈利能力良好，企业面临的主要任务是进一步扩大生产规模与拓展市场，着手后续产品的开发以及新项目的推出。此时，企业资金需求处于生命周期最大时期，资金主要投向扩大生产规模、市场拓展以及新项目的研发。主要融资渠道有企业内部筹资和银行信贷，最为重要的是上市融资；辅助资金来源为债券融资。 　　二、基于生命周期的创新型中小企业融资模式金融支持体系的构建 　　1.创新间接融资体系 　　（1）创新商业银行经营理念和信贷工具 　　创新银行信贷工具，为创新型中小企业服务。全国许多城市在创新信贷工具方面已经进行了许多可贵的探索，如专利质押贷款、应收账款质押贷款、出口退税账户托管贷款、利用购销合同申请银行承兑汇票等。特别是平湖市所在的嘉兴地区，也已经有成果的经验，2010年4月，嘉兴银行已经发放首笔专利权质押贷款，并达成多笔专利权质押贷款意向。从全国与嘉兴的经验来看，平湖市商业银行业完全可以开展类似的服务。 　　（2）探索组建科技银行 　　科技银行是一个兼顾科技和金融特点的专业化银行，其主要是根据创新型中小企业无形资产占比高、高风险、高投入等特征，通过专业化经营，为创新型中小企业提供金融服务。2009年7月杭州科技银行成立，其以独特的运行机制，聚合银行、担保、投资、政府等力量，服务于种子、初创和成长阶段的创新型中小企业。因此平湖可以借鉴杭州经验以及2009年12月平湖市国资经营公司、工商银行与6家企业一起成立了专为三农服务的村镇银行浙江平湖工银村镇银行的经验，探索组建专为创新型中小企业服务的平湖科技银行。 　　（3）创新债券、租赁、保险等其它间接融