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对当前我国流动性过剩问题思考 　　摘要：近年来，我国流动性过剩问题已经影响我国经济持续健康发展，必须加强宏观调控，认真加以解决。 　　关键词：流动性过剩；原因；对策 　　近年来，我国经济的高流动性和国际收支不平衡问题已经引起国内外广泛关注，流动性过剩已成为当前我国经济运行中的一个重要特征，也成为宏观调控面临的突出问题。 　　 　　一、当前我国流动性过剩的主要表现及其危害 　　流动性过剩在宏观经济上表现为货币增长率超过GDP增长率，就银行系统而言，则表现为银行超额储备过多，具有很强的放款能力。流动性过剩导致的结果，首先是大量的资金追逐房地产、基础资源和各种金融资产，形成资产价格的快速上涨。如果在一些因素的刺激下，部分流动性开始追逐消费品，就会引起物价较快上涨。流动性过剩容易引发经济过热，产生经济泡沫，因此，往往成为各国普遍关注的经济现象。 　　当前，我国流动性过剩主要表现在以下三个方面：一是货币供应量增长过快。长期以来，我国广义货币供应量M2的增速都在14.7%以上，远高于同期GDP增速，到2007年末，广义货币供应量M2已达40.34亿元，同比增长16.72?，M2高位运行，货币流动速度加快，加速流动性过剩。二是银行类金融机构存差进一步扩大。近年来，在宏观调控控制信贷投放的影响下，存贷款“剪刀差”迅速扩大，2006年，人民币存款余额为33.54万亿元，各项贷款余额为22.53万亿元，存差规模达到11.01万亿元的历史最高水平，银行内部过多的资金找不到合适的投资渠道。三是资产价格快速上涨。过剩的资金在寻找投资品种，房地产和股市成为首选。2004―2007年，全国房屋销售价格涨幅分别为9.7%、7.6%、5.5%和7.6%。自2005年11月以来，股市持续走强，股指叠创新高，2006年上证综指上涨130.4%，涨幅居全球之首，2007年10月上证综指创历史新高6124.04点，2007年上证综指全年上涨96.66%，深圳成指全年上涨166.29%，A股股票账户首次突破10万户，股市泡沫开始显现，在股市所代来的巨大财富效应的吸引下，大量资金进入股市，投资者风险意识却相当淡薄。 　　从以上几方面可以看出，流动性过剩对我国经济产生的影响主要有以下几???方面： 　　1.长期流动性过剩会引发我国经济局部甚至是整体过热，引发通货膨胀或资产价格大幅上涨。一般情况下，流动性过剩将直接表现在价格水平的变化上并对资产价格影响较大，至2008年一季度，我国价格总水平仍处于高位，一季度，居民消费价格总水平上涨8%，食品价格上涨21%，居住价格上涨6.6%，工业品出产价格同比上涨6.9%，70个大中城市房屋销售价格同比上涨11%，不利于我国经济的健康持续发展。 　　2.流动性过剩会加剧资产泡沫的形成。在流动性过剩的情况下，储蓄收益低，大量的居民储蓄涌向火爆的证券市场和房地产市场，在人民币升值的预期下，大量的国际游资流入我国，尽管政府出台了一列房地产调控措施，但全国主要城市的房地产价格在有价无市的情况下依然高位运行，国内证券市场出现大牛市的行情，股价估值水平已明显超出成熟证券市场水平，资产价格泡沫已逐步显现。 　　3.流动性过剩会加大金融体系风险。银行体系的可贷资金增多，导致利率风险加大；房地产等资产价格上升中产生的“泡沫”，会诱发系统性风险；信贷投放迅速增加，如遇经济形势出现逆转，会增加信贷风险。 　　 　　二、我国流动性过剩的深层原因 　　1.贸易资本双顺差导致巨额外汇占款是流动性过剩的直接原因 　　我国贸易、资本双顺差已持续多年，双顺差导致外汇储备快速增长，外汇占款大幅缯长，2006年底，我国外汇储备余额达1.06万亿美元，全年外汇储备增加2473亿美元，2007年底，我国外汇储备余额达1.53万亿美元，同比增长43.32%，全年外汇储备增加4619亿美元，同比多增2144亿美元，2008年3月末，我国外汇储备余额达1.68万亿美元，同比增长39.94%。我国实行的是结售汇制度，结售汇制导致中央银行为了维持汇率稳定被动地投放大量的基础货币，在乘数效应的作用下，造成国内金融市场货币供给过多，2007年底，我国外汇占款达12.83万亿美元，大约占央行资产总额的70%，这些外汇占款大部分都进入了商业银行，造成银行流动性过多，因此2008年流动性过剩仍将突出。 　　2.有限的金融资产供给是造成流动性过剩的重要原因 　　我国金融业长期的分业体制，造成我国商业银行业务单一，盈利模式以存贷款业务为主，资金运营效率低下。一方面，我国商业银行以吸收存款赖以为生，加上我国经济特有的高储蓄、低消费，促使商业银行的存款不断增加；另一方面，我国商业银行的贷款面临着巨大的风险，加上近几年在我国的宏观调控中，对贷款规模不断加以限制，使商业银行的