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我国制造业资本结构现状浅析 　　摘要：一个企业的资本结构是否合理直接影响到公司经营业绩和长远发展。而制造业公司是我国目前经济发展的基础产业，因此其是否能够健康稳步发展对整个国民经济起着决定性的作用，因而对制造业公司的资本结构进行研究，是十分必要的。本文主要分析了制造业公司的资本结构的现状，然后分析了影响制造业公司资本结构的一些主要因素。 　　?关键词：制造业；资本结构；现状 　　从20世纪50年代以来，现代企业管理的三大主题之一就是资本结构。特别是在金融危机的情况下，资本结构对公司的影响比以前任何时候都明显。而作为国民经济的物质基础和产业主体的制造业，它是富民强国之本，是国家科技水平和综合实力的重要标志，因此，研究我国制造业公司资本结构现状以及影响其现状的因素具有深远的现实价值。 　　?一、资本结构的初步认识 　　?我们所说的资本结构，就是指企业的各种资金来源构成及比例关系。对狭义的资本结构而言，其主要指主权资本及长期债务资金的来源构成以及比例关系，而不包括短期债务资金。而广义上所说的资本结构，就是指企业全部资金的来源构成以及所构成的比例关系，它不仅包括长期债务资金、主权资本，还包括短期债务资金。目前所说的最佳资本结构，就是指企业在一定时期之内，使加权平均资金成本达到最低值、企业价值最大时的资本结构。其判断的标准有以下三点： 　　?第一，是否有利于最大限度的增加所有者财富，并能使企业价值最大化。 　　?第二，要使企业加权平均资金成本最低。 　　?第三，要使资产保持适当的流动，并使资本结构富有弹性，而其中得加权平均资金成本最低则是其主要标准。 　　?二、我国制造业公司资本结构现状 　　?（一）制造业公司融资结构出现的问题 　　?我们常说的公司融资结构，就是指公司融通资金不同方式的构成以及融资数量之间的比例关系，企业资本结构的形成和优化是其直接影响并且决定的，因此就很有必要研究制造业公司的融资结构存在的问题。从其实质上讲，公司融资是一个动态的过程，因此选择不同的融资方式，将必然会导致一些不同的结??。从理论分析，公司的融资方式又可分为外部融资和内部融资两种融资方式，这种划分已经作为研究公司融资结构的基础。而对于外部融资包括股权融资与债务融资两种融资方式，内部融资包括了留存收益与计提固定资产折旧两种方式。 　　?从全局来看，我国制造业公司融资的顺序，按融资比例从大到小依次排列就是债权融资、股权融资、留存收益和折旧融资的融资方式，这恰恰与国外较先进的优序融资理论相悖。而目前我国制造业公司内部的融资比例还相对较低，大部分资金一般要靠外部来进行大量的融资。因此，一般从较低的内部融资比例可以真实地反映出我国制造业公司目前整体盈利水平还处在较低水平。 　　?（二）制造业公司资产负载率现状 　　?目前，由于负债公司能够获得更多的所得税递减和杠杆利益，从这个层面上其比无负债或者低负债的公司有着更高的市场价值占有率和更加好的发展前景。因此，如果一个公司在其经营状况比较好的情况下，就尽可能地多举债以降低加权平均资本成本，这样就可以不断增加公司的价值。由于目前我国很多的制造业公司都已经是上市公司，应该能较好的利用债务这个工具来不断提升公司的市场价值，但实际情况并非想象的那样，从近几年我国制造业上市公司可以看出，历年的资产负债率均要低于全国上市公司的平均水平，但整体呈现出逐年上升的态势。根据对上市公司的数据分析，可以为非上市公司提供一些参考。就是在2006年负债率出现最高的时期，其资产负债率也低于全国上市公司平均水平的14％左右。而从2000年到2006年这六年间，全国上市公司的平均资产负债率为56.66％，而制造行业的上市公司资产负债率仅仅只有46.59％，低于上市公司平均值10个百分点左右。所以，可以说明我国制造业上市公司的资产负债率较低。从这些上市公司的数据可以使我国制造业未上市或者有上市打算的公司认识到要利用好负债所带来的杠杆效益，增加公司的价值。 　　?（三）制造业公司负债结构现状 　　?公司资本结构的另一个重要方面就是负债结构，它是指公司所借进资金的期限结构、利率结构、债源结构等等。一般说来负债期限结构应当均衡的安排短、长期负债，这样才能做到保持适当的负债比例，从而不断满足企业对资金不同用途的需求，尤其是要尽可能避免还债期过于集中，并且流动负债所占比重偏高等一系列现象的出现。 　　?由于对于未上市公司的负债我们很难了解到准确地数据，本文仅以上市公司流动负债来进行说明，从而可以为非上市公司提供参考。从2000年到2006年制造业，在负债总额中的平均比重高于81.13％，要比全国的上市公司高出5%，虽然从2000年到2006年，制造业上市公司流动负债所占负债总额的比例出现了下降的趋势，在2006年比例最低时也达