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第四章 宏观经济政策效果 一、宏观经济政策概述 二、财政政策效果 三、货币政策效果 四、两种政策的混合使用 回顾1：IS曲线： 回顾2：LM曲线 1. 宏观经济政策的目标 【充分就业 物价稳定 国际收支平衡 经济增长】 这四个目标之间是有矛盾的。 如充分就业与物价稳定。 充分就业是指所有生产要素都得到利用，没有闲置和浪费。物价稳定不是价格静止不动，略微上升和下降都属于物价稳定。 宏观经济政策的目标之间的矛盾，就要求政策制定者或者确定重点政策目标，或者对这些政策目标进行协调。 宏观经济政策目标的确定既要考虑国内外的政治、经济现状与未来发展，又要考虑社会的承受力或可接受程度。 2. 宏观经济政策的内容 1）财政政策：政府变动税收和支出，以便影响总需求，进而影响就业好国民收入的政策。 2）货币政策：政府货币当局通过银行体系变动货币供给量来调节总需求的政策。 上述两者的实质是：通过影响利率、消费好投资，进而影响总需求，使就业和国民收入得到调节。 此外，广义的宏观经济政策还包括 3）产业政策 4）收入分配政策 5）人口政策 3、财政和货币政策的影响 二、 财政政策效果 1、感性认识 2、财政政策的效果 3、挤出效应 4、财政政策乘数 5、凯恩斯主义的极端情况 2、财政政策的效果 财政政策效果：政府收支使得IS变动，对国民收入变动产生的影响。 财政政策乘数：在货币供给量不变时，政府收支的变化使得国民收入变动的多少。 财政政策乘数要小于政府支出乘数，因为政府支出乘数没有考虑到利率的影响，由于存在挤出效应，财政政策乘数要小于简单的政府支出乘数。 1）LM不变时的情况 IS越陡峭，导致的利率变化大，移动IS时对于收入的变化越大，财政政策效果越大。 IS越平坦，导致的利率变化小，移动IS时，收入变化越小，政策效果小。 即y1y2。图示 2）IS不变的情况 LM的斜率是： LM越平坦，收入变动幅度越大，扩张的财政政策效果越大。 LM越陡峭，收入变动幅度越小，扩张的财政政策效果越小。此时位于较高收入水平，接近充分就业。 斜率大，h小，货币需求变动导致的r变动大，对应的收入变化就越小。 3、挤出效应 Crowding out effect ,政府支出增加引起的私人消费或投资降低的经济效应? 在IS—LM模型中,若LM曲线不变,向右移动IS曲线,两种市场同时均衡时会引起利率的上升和国民收入的增加? 但是,这一增加的国民收入小于不考虑货币市场的均衡(即LM曲线)或利率不变条件下的国民收入的增量,这两种情况下的国民收入增量之差,就是利率上升而引起的“挤出效应”? 挤出效应越小，财政政策效果越大。 挤出效应的大小 4、货币幻觉 货币幻觉：Monetary illusion ,短期内，人们不是对收入的实际价值作出反应，而是对用货币来表示的名义收入作出反应。即名义工资不变、但实际工资下降时，人们感觉不到工资下降的幻觉。 政府支出增加引起价格上涨，短期内，工资水平不会同步调整，实际工资下降，企业对劳动的需求增加，就业和产量增加。 三、货币政策效果 1、货币政策效果 2、IS不变时的货币政策效果 3、货币政策乘数 4、古典主义的极端情况 5、货币政策的局限性 1、货币政策效果 变动货币供给量的政策对于总需求的影响。 货币政策乘数 扩张的货币政策，如果能够使得利率下降较多，并且利率下降导致的投资刺激较大时，货币政策的效果就强。 h越大，货币需求对利率越敏感，LM曲线越平缓。 d越大，投资需求对于利率的变动越敏感，IS曲线越平缓，货币政策效果大。 1）LM形状不变 IS越陡峭，导致的国民收入变化越小，为y1-y2。 IS越平坦，LM的移动导致的国民收入变化越大，为y1-y3。如图所示。 因为IS越陡峭，（1－b)/d比较大，即投资的利率系数d比较小。投资对于利率的变动幅度小，所以对于收入的变动幅度小。 2）IS形状不变 当货币供给增加时，从LM0到LM1时，LM越平坦，货币政策效果越小。LM越陡峭，货币政策效果越大。如图所示。 因为：LM平坦时，h大，货币需求受到利率的影响大，货币供给增加后，利率下降的少，对投资和国民收入造成的影响小；反之，LM陡峭时，货币供给增加，利率下降的多，对投资好国民收入的影响大。 y2-y1y4-y3 2、古典主义的极端情况 如果水平的IS和垂直的LM相交，是古典极端情况。 1）财政政策完全无效，原因是： LM垂直，货币投机需求的利率系数 h＝0。利率非常高，人们持有货币的成本高，证券价格降低，不再降低。政府要增加支出向社会公众借钱，必然减少民间投资。此时政府借款利率要上涨到私人投资的预期收益率，才能借到钱，卖出公债。此时政府支出的增加，导致私人投资的等量减少，所以挤出效应是完全的。 IS水平，投资需求的利率系