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第二章 资金的时间价值 1 资金时间价值理论 2 资金的等值原理 3 资金等值换算 4 名义利率和有效利率 1 资金时间价值理论 1.1 资金时间价值的含义 1.2 利息和利率 1.3 利息的计算 1.1 资金时间价值的含义 引例： 例题1. C公司年初从Y银行借入1000万元，并约定借期为N年，贷款年利率为I。 问题： ①从C公司角度看，借用他人的资源，是要付出代价的----利息，并且时间越长，付出的代价（成本、费用）越多。（与I和N都有关系）。 ②从Y银行角度看，经营借贷业务的主要目的是----通过利息----赢利。并且时间越长，增值(赢利)越多。 例题2. C公司另有N年后到期的500万元的期票一张。若现在急用，欲全部提出，那么银行会付给公司多少？（已知银行的贴现利率为I），会是500万元？若是400万元的话，那么剩余的100万元？ 明显，同一笔资金的价值与时间有关。 例题3. 现在的500万元，与将来（5年后）的500万元，在价值上不等。那么，现在的500万元，与将来（5年后）的多少万元，在价值上相等？（在年利率为13.6%的情况下，与将来（5年后）的1000万元，在价值上相等）。 所以，资金随着时间的推移，会产生价值的变化——增值，而且，时间越长，资金的增值越多。 表现为：利息多了、利润多了等等 定义：资金时间价值是指资金在扩大再生产及其循环周转过程中，随着时间变化而产生的增值。 注意：资金增殖的两个基本条件是： 一是，货币作为资本或资金参加社会周转 二是，要经历一定的时间 影响增值的因素主要包括： ①资金数量和投入的时间； ②资金的周转速度； ③经济效益高低； ④资金使用代价的计算方式及利率高低等。 增值形式： 借贷中的利息 生产经营中的利润 占用资源的代价 投资的收益 等等 1.2 利息和利率 1.2 利息和利率 影响利率的主要因素： 社会平均利润率的高低； 金融市场上借贷资本的供求情况； 承担风险的大小； 借款时间的长短； 其他（商品价格水平、社会习惯、国家经济与货币政策等）。 2 资金的等值原理 2.1 资金等值 2.2 资金等值的三要素 2.3 现金流量 2.4 现金流量图 2.1 资金等值 2.2 资金等值的三要素 2.3 现金流量（cash flow diagram） 现金流出：指方案带来的货币支出。（-） 现金流入：指方案带来的现金收入。（+） 净现金流量：指现金流入与现金流出的代数和。 现金流量：上述统称。 现金流量有三个要素：大小、流向、发生时间。 现金流量图因借贷双方“立脚点”不同，理解不同。 通常规定投资发生在年初，收益和经常性的费用发生在年末。 3 资金等值换算 3.1 几个概念 3.2 资金换算的基本公式 3.1 几个概念 时值与时点—在某个资金时间节点上的数值称为时值；现金流量图上的某一点称为时点。 现值（P）—指一笔资金在某时间序列起点处的价值。 终值（F）—又称为未来值，指一笔资金在某时间序列终点处的价值。 折现（贴现）—指将时点处资 金的时值折算为现值的过程。 3.1 几个概念 年金（A）—指某时间序列中每期都连续发生的数额相等资金。 计息期—指一个计息周期的时间单位，是计息的最小时间段。 计息期数（n）—即计息次数，广义指方案的寿命期。 3.2 资金等值换算的基本公式 3.2.1 一次支付复利终值公式 3.2.2 一次支付复利现值公式 3.2.3 年金终值公式 3.2.4 偿债基金公式 3.2.5 年金现值公式 3.2.6 资金回收公式 3.2.1 一次支付复利终值公式 已知P，求F＝？ F＝P×(1+i ）n (1+i)n为一次支付复利终值系数，用符号(F/P，i，n)表示。 3.2.2 一次支付复利现值公式 已知F，求P＝？ (1+i)-n为一次支付现值系数，用符号(P / F，i ，n)表示。 3.2.3 年金终值公式 已知A，求F＝？ 注意:等额支付发生在年末 [(1+i)n-1]/ i为年金复利终值系数,用符号(F/A, i, n) 表示。 3.2.4 偿债基金公式 已知F，求A＝？ i/[(1+i)n-1]为偿债基金系数,用符号(A/F,i,n) 表示。 3.2.5 年金现值公式 已知A，求P＝？ [(1+i)n-1]/[i(1+i)n]为年金现值系数,用符号(P/A,i,n)表示。 3.2.6 资金回收公式 已知P，求A＝？ i(1+i)n/[(1+i)n - 1]为资金回收系数,用符号(A/P,i,n)表示。 注意 1 现值P是指折算到分析期期初的现金