CVA衡量企业财务状况的新方法.docVIP

CVA衡量企业财务状况的新方法 遣回国国阳投资净现{直NP\#039;=P\, (υω，.，，)投资=PV(OCF,.,)-PV 加公司的价值J反之则说明战略投资是亏损的俨详细的iJ芹(0ιFll， ,) 步辅如下2、(VA中的重要概念销售收入-iil1，本战略投资与非战略投资ζ盐业和}i伺丰与日l的初始投资总额可以分为战略投资与非战略投资+1-肯运贤盘变动两部分.战略投资是能够产生新价值的投资，而非战略投资-;战略投贤~OCF 中;身不严牛fJi价值，仅用于保证初始战略投资产生预期价-ocm 值、传统观念巾主??yJffi:iiL支出是作为投资应是作为费用的=CVA 争论在现企增削值模型巾没有/tJ..。管理层理解并决定战略投资的方向非常关键，这将材公司整个战略计划产牛影还可以表4为.营业和l润(FB!TJ+忻IR响月拉川公司的经营策略、阳下战略投资能够产生新价值.=EBDIT-OCFD 凶此国产才是公司决;在茜关心的重点-然而在公司日常经营=CVA 巾，非战略投资决策发生的频率远离于战略投资决策，传统现金增拥值就是股东角度的公司战略技资产生的价的管理会ìf使管理应在控制和评价非战略投资上?自费了女值。也可以用现金增加值指数(CVAIndex)来者及·量;F.贵时归J.也扭向f管理层对业务的理解eτ主军事宰Lrz现盘地拙国脚--会计中的资本成本与ιVA懊割中的资本成丰经膏贸企i!i事求公司J!!j i长期战略投资时若采取资本收益率核算，在现金增加值指数与盈利能力指数(PI)的表示相似现金投资初期一般都是亏损的，随著时间的推移逐渐盈利。!t其增加值指数太于l时.现金增加值为正数、足旦与期初的战略技资额远间T随后的非战略投资额时，导目前我国许事公司披露的财务信息可靠性都比较低e致后由年份的资本使用率非常低吼若该项目严生现金流的管理层不使用芋头士的财务信息胜行投资决策，究其原肉I年份扭1I1期初预计的经济寿命，会计上仍然会继续计算其主要是投资利润率的目标并没有关最到投资汁划和投资战投资收益半J这样就使企it投资收盖在半成为-个变动的指略耐公司的经营利润和咸丰带米的影响，也就是说两者之杯，作为绩效誓核的指标有失~当、间脱节。现金增IJn值模型可以将公司的授资利润目标与公事实上，大多数项日在投资伺期盈利能力较强，随着时司的投资计划和投资战略紧密结合起来，促使公司管理应间的推移。维持成牛增加，盈利能力逐渐l、降，生产效率遥致力于获得准确的经营财务信息，这样将能极大地提高公渐降低.同时来自直争产品的yi技术的发展也降低产品的司财务信息的可靠程度。市场价恪p与此相对JM.大多数项H的投资初期ιVA指数HJ(作者单位北京航空航王大学经济管理学院)大下1.投资启期ι、A指数逐渐降低，经济寿命终结时，产生责任蝙梓崔洁现盒的能力也较低，CVA指数随之变差.这个结果便于投资#039;篱讯·占理解阀业逻辑俨证券公词将于2004年1月1日3、巳￥A的川胃起执行新的会计制度根据现企增加值立主义.计算包括两个部分OCf与。ιfD为T规范4正~公司的告伶掠算，提#;ilt;.鼻公司合计。ι!只需要算H\项目纯营严生的现金流:可以将营业信息质量，财欢4事制定并印发了{金融企盐告计制利润调整为现金峡臼，其中根据现金增加值的特点，非战略度~一证鼻昼哥告计科属和合计报在gt;.于2004年1月1投资计为现盘成丰.作为费用除主:或者采用自;接计算的B日起在强鼻公司抱疗。I且.从经营收入的现金项目开始.减去各项现金费用.得到自2004年Ull自起执行精制度的优鼻公司，其执行经营现金1m.’ 新制度导敛会计政革直是的赴理.应当按照《财政部是。ιF口的计算分为三步，(1)确定再战略项目每项仍在使于印或〈证鼻叶司执行《金融企业合计制度}有是问题用的战略投资的初始投资，(2)估il每项战略投资的经济寿衔接规定〉的通知)(财舍[2003]11号)规定品理。已于命;(3)呼找再项战略投资每个时期(年/季度/月)必须产生的2∞3年按时会[2003]17号立件调账的证#公司，应由名义现金流是多少.il挥该项战略投资期初净现值为0时，2004年1月1自执行新制度3自新制度施行之目起，原《证投资以后备期名J..现主流l鼻公司会计制度-一世计科目和舍诗报~)(财告宇恨4时上面的结果计算现金增加值.如果一项战略投资[1999 ]45号)同时在止。(本刊记者)的OU女干其oιFIl.~IH且明该公口l的战略投资项H当年增且3务弓会订/邵阳⑥?????????????????????????????????????????????????????????????㎡??佃??????????????????????????????????犡???????????????????????????????