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近代天津企业家宋卿积聚股资灵活策略 　　[摘 要] 20世纪30年代，在西方已经获得了较为广泛发展的“股本社会化”早已经被中国近代企业家宋?卿关注、吸纳、借鉴，并在东亚毛纺公司的治理中广泛推行和应用。本文拟以天津东亚毛呢纺织公司作为个案研究对象，对其“股本多元化”兴起的背景、推行方式以及经济效应进行初步探索，以便加深对中国近代企业股权结构多元化的理解。 　　[关键词] 东亚毛纺公司 积聚股资 近代天津 　　 　　一些外国学者认为，近代私人股份有限公司在中国不可能有效地积聚和使用可利用的资金。有的学者甚至认为，近代中国的文化或法律环境不利于那些私有大公司的形成，所以通过陌生人聚集资金来经营企业的想法也是不可想象的。国内的研究者也认为，在20世纪30年代初，“股本社会化”的融资方式在中国的企业中较为罕见。 　　1934年9月4日的《天津大公报》上刊登了一则让人醒目的新闻，即天津东亚毛呢纺织股份有限公司感谢最近一段时期内购买本公司股票的股民，虽然股票的发行已于近期告一段落，但是“还有许多热情的股民来信要求成为股东，但本公司很难再继续接受投资…”，该公司声明：“那些想购买一两个股份的人们要等到公司再计划接受更多的投资时方能购买。” 这则声明的内容与上述学者的主观猜测形成了鲜明的对照。是何因让当时仅仅创立了两年多的东亚公司，在社会上引起如此大的反响。宋卿大胆实行一种全新的独具特色的企业“股本社会化”的融资方式，是东亚公司获得成功的一个至关重要的因素。 　　 　　一、东亚毛呢纺织公司概况 　　 　　天津东亚毛呢纺织公司始建于1932年。鉴于当时原料供应、产品销路等都比较好解决，加之本公司又拥有专门的技术人才，宋卿抓住这一有利时机，集资23万元，经过各方奔走，历尽艰辛，在天津正式创办了“东亚毛呢纺织股份有限公司”，亲任董事长兼总经理。经过一年的奋斗，1934年东亚公司的营业渐佳，资本额增至50万元。1935年东亚将祥和毛织厂吞并，股本增为80万元。毛线的年产量从最初的15万磅增加到100余磅。据记载，1935年的东亚公司在全国纺纱市场中，占到了将近24％的份额???1936年东亚公司建造新厂、迁厂，它的资本不仅达到100万元，而且它的股东几乎遍布全国。仅用4年时间，东亚公司就跃入天津现代化企业的行列。 　　1937年，日本侵华战争打断了和平时期的贸易往来，以高品质澳大利亚羊毛为原料的东亚纺织厂在一年内陷入了原料短缺的困境。尤其是第二次世界大战爆发后，毛线原料进口十分困难，东亚公司生产每况愈下。为了求得生存，宋卿被迫承担了为日军加工麻袋的任务，东亚麻厂正式成立。1943年，因日寇统制毛麻愈严，东亚公司又创办了化学厂。1944年后，宋卿设立了福隆商行、新中商行广信行（股票交易所）。 　　抗日战争胜利后，东亚毛呢纺织公司为扩张营业规模，资本从32万元已经增长到3亿元。宋卿采用控股、参股的方式，使相互关联的企业之间形成一种资产纽带，致使天津东亚公司终于成为综合性的企业集团。1946年7月1日，东亚毛呢纺织公司更名为“东亚企业股份有限公司”。宋卿成为天津最早以“企业公司”蜚声国内外的实业家。 　　 　　二、积聚股资的灵活策略 　　 　　东亚毛呢公司从成立之始，与其它企业一样，采用的是以资本为基础，依据资本额组建的股东主权下的一种企业治理结构。在正式投产后的几个月，东亚公司的盈利为8千元。到1933年，东亚公司的资金迅速扩展到30万元。在1934年3月召开的东亚董事会上，宋?卿又提出了一个大胆的建议：“以每股100元的价格，将公司股票发售给3000个新股东，以实现资本额翻倍增长。” 1934年底东亚股东的总数已达到375个。随着公司在30年代的发展，其股资也随之增长。1935年3月，公司的总资本额已达65.3万元。 　　1936年的上半年，宋卿制定了另外一个计划，向董事会提议，发展大量的小股东可以聚集游资，同时可以得到公众对产品的注意和认同。同年6月，宋卿制定了“全国都有东亚股东”的计划。他向每个省分配了份额，同时考虑到地区之间的差异，他将中国的省市分为四个等级。第一等级（江苏、广东、湖北、河北和山东）是每省500个股东；第二等级（福建、安徽、江西、湖南、四川、河南、山西以及陕西）是每省250个股东；第三等级（广西、云南、贵州、甘肃、宁夏、察哈尔以及绥远）是每省50个股东；第四等级（青海、新疆、西康、西藏和蒙古）是中国最贫穷的省，每省至少有10个股东。这个大胆而具有魄力的入股计划，确实让东亚公司中那些富有激情的董事们望而却步。因为他们的建议与宋卿的计划显然不同，他们主张: “一步一步实行，从附近地区开始”。 　　宋卿的积聚股资的计划通过二个途径进行实施。一是发动董事们充分利用私人关系去寻找新股东；一是公司登广告让社会