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通货膨胀与中国宏观经济政策困境 　　 [摘 要]2008年，中国经济再度经历了通货膨胀。通货膨胀成因复杂，属于一种混合型通货膨胀。在物价上涨的表象下面，隐藏着经济制度的缺陷和经济结构的根本性失衡。受制度本身和一些内在因素的影响，宏观经济政策面临困境。必须采取短期和长期措施，在治理通货膨胀的同时，尽快转变经济增长方式，完善基本经济制度。 　　[关键词]混合型通货膨胀；结构失衡；紧缩政策；扩大内需 　　[中图分类号] F123.16 [文献标识码] A 　　[文章编号] 1673-0461(2008)10-0009-05 　　 　　 通货膨胀可以被描述为经济社会在一定时期内价格水平持续地和显著地上涨[1]。为了控制通货膨胀对宏观经济的冲击，各国都把价格稳定作为宏观经济政策的主要目标之一。但是，作为宏观经济运行过程中的一种常见的现象，通货膨胀不仅没有被消除，而且在其发展过程中还出现了一些新的特点。在GDP连续五年以10%以上的速度高速增长的同时，中国经济再度面临着通货膨胀的威胁。 　　 　　一、当前通货膨胀的形势及特点 　　 　　由于价格的相对变化和变化时间的不一致性，温和的低通货膨胀是不可避免的，也是可以容忍的。许多经济学家长期以来坚持这样的看法，温和的或爬行的需求拉动的通货膨胀对产出和就业有扩大的效应。弗里德曼认为，最佳通货膨胀率应该是实际利率的负值。在欧元区和美国，中央银行所确定的通货膨胀目标是2%左右；在中国，公众的容忍度和央行的控制目标是3%左右。但是，在经历了连续几年的高增长、低通胀的黄金时期以后，从2006年底开始，中国的CPI再度攀升。2007年3月， CPI涨幅突破3%的警戒线；到2007年7月，CPI增速达到5.6%，创出新高。2007年全年，CPI比上年累计同比上涨4.8%；进入2008年， CPI继续上升，1月CPI同比增长达到7.1 %，二月8.7 %，三月8.3 %。尽管下半年CPI有所回落，但大多数商品仍在高位运行或继续上涨。 　　当前的通货膨胀具有以下特征：一是发生于经济高速增长时期，发生的时机与1994年和2003年的通货膨胀大体相似。二是农产品价格的上涨依然是物价上涨的导火索。我国历次通胀都伴随着粮食价格的大幅上涨，二者总是相伴而来。三是当前的通货膨胀发生在复杂的国际经济环境下。次贷危机、美元贬值、全球经济衰退、能源和原材料价格上涨，在经济全球化的大背景下，不可避免的对中国经济造成影响。 　　 　　二、影响当前通货膨胀的因素 　　 　　当前通货膨胀的成因很复杂，既有成本推进的因素，又有需求拉动的因素；既有国内经济结构和增长方式不合理的因素，又有国际经济形势影响的因素。 　　成本推进的因素主要是全球石油、粮食及其他原材料价格的大幅上扬。2008年2月，纽约原油期货价格有效突破每桶100美元的大关，连创新高，5月初已经突破了120美元。低油价时代的终结不仅加剧了人们对于能源短缺和高油价引发全球经济衰退的担忧，而且，乙醇汽油等替代能源的开发进一步推高了玉米、小麦等粮食价格和大豆、花生等油料作物价格。国际市场的粮价上涨直接影响了国内的粮食价格，并形成相互推动，持续上涨的态势。粮食价格的波动逐渐向下游传导，以粮食为原料的食品和猪肉价格加速上涨，直接推动了CPI的上升。尽管当前中国宏观经济形势的基本面是好的，但是由于国际原油、谷物、石油、食用植物油、矿产品等初级产品价格持续上涨，不仅推高了国内以此为原料的企业的生产成本，并在一定程度上加大我国控制物价上涨的压力。除上述因素以外，推动成本上升的另一重要因素是工资成本的提高。2007年，新《劳动合同法》的出台，短期内，部分企业尤其是一些劳动密集型企业用工成本增加，甚至超出了企业的承受能力。 　　需求对本次通货膨胀的拉动作用主要体现在资产价格的过度上涨。2007年，流动性过剩和资产价格上升一度成为人们关注的焦点，资产价格上升主要表现为股票和房地产价格大幅上扬。目前，尽管股票价格已经回落，但房地产价格仍居高不下，房价的飙升直接拉动了与此有关的钢铁、水泥、建材等相关行业投资的增长和价格的上升。作为中国供求失衡最突出的一个部门，房地产市场的过热对本次通货膨胀的产生和进一步恶化产生了重要的影响。 　　按照货币主义的观点，通货膨胀归根到底是一种货币现象，货币供给的迅速增长才是通货膨胀的根源。中国货币供应量的增加主要是因为外汇储备的高速增长和现行的结售汇制度。截至2007年底，中国的外汇储备达到15，280亿美元。这一问题的根本原因在于中国经济持续稳定的增长和多年来经常项目和资本项目保持的双顺差格局。外汇储备的过快增长削弱了中国货币政策的独立性和有效性。一方面，央行不得不对增加的外汇储备按汇率投放等值的人民币；另一方面，为了抵消增加的货币供