公用事业行业：天然气产业链系列报告之一，加大LNG进口势在必行储气设施建设启动在即.pdfVIP

行业深度 投资案件 关键假设点 2018-2020 年天然气需求年均增速约13.9%； 2018-2020 年LNG 进口年均增速约24.28% ； 2018-2020 年合计新增LNG 储气调峰能力300 亿立方米； 有别于大众的认识 “气荒”不改能源清洁化趋势，LNG 成为后续天然气保供主力。根据我们的测算， 尽管“煤改气”会略有放缓，但是后续三年天然气消费增速仍将保持 2 位数以上的相对 高位。由于国产天然气和进口 PNG 难以在短时间内快速提升供给，后续天然气消费供 需缺口主要由进口 LNG 保障。我们预计 2018-2020 年我国进口 LNG 年均增速将达到 24.28%。另外，我们判断加大进口美国 LNG 规模有望成为解决中美贸易摩擦的关键手 段之一，加大天然气进口是双赢，既有助于改善我国能源结构、也可减少同美贸易逆差。 LNG 储气设施建设提速在即，市场启动就在当下。2017-2018 年冬季“气荒”现象 严重的一个主要原因在于我国的当前具备的调峰储气能力严重偏低，截至目前，我国地 下储气库工作气量仅为全国天然气消费量的3%，LNG 接收站罐容占全国消费量的2.2%。 全国储气能力在天然气年消费量中占比不到6%，低于国际平均水平12-15%。4 月发改 委发布《关于加快储气设施建设和完善储气调峰辅助服务市场机制的意见》，要求上游 气源企业、下游城市燃气公司，以及地方政府要在2020 年前分别按照不低于10%销量、 5%销量、3 天需求量的标准建设储气能力，我们判断后续新增储气设施将主要由 LNG 储罐构成。经初步测算2018-2020 年LNG 储罐建设规模有望超过300 亿方，总市场规模 超过 1800 亿元。由于上述政策明确要求为满足储气能力建设要求的项目原则上要于 2018 年底之前开工，我们判断LNG 储气设施建设市场启动在即。 核心假设风险 天然气消费量不及预期；储气设施建设进度不及预期 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 第2 页 共57 页 简单金融成就梦想 行业深度 目录 引言：气荒”与中美贸易摩擦推动LNG 进口继续大幅增加.. 8 1 能源清洁化趋势未改 天然气需求高景气无忧 9 1.1 环保加压下，天然气消费提升大势所趋 9 1.2 煤改气：民用、工业双管齐下 需求确定增量可期10 1.3 燃气发电：清洁、调峰优势兼具 装机增长驱动用气提升13 1.4 交通运输：政策鼓励交通燃料升级 天然气车船发展空间广阔14 1.5 多重利好 2018-2020 天然气消费高景气无忧15 2 天然气供给百花齐放 多方挖掘供应潜能 16 2.1 常规气：“三桶油”垄断生产市场 未来