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货币政策调整信息对股票市场短期影响实证分析 　　【摘要】本文将对货币政策调整信息的公布对股票市场的影响是否存在相关性进行分析论证，利用Granger因果关系检验，White检验，回归分析等方法对货币政策调整信息影响股票市场的变动做事件研究，得出存款准备金率和利率调整信息的公布与股票市场都存在着负相关性的结论。 　　【关键词】货币政策；事件研究法；回归分析 　　 　　一、引言 　　20世纪90年代以来，随着我国市场经济改革的不断推进，资本市场市场也随之不断地发展壮大，货币政策日益成为宏观经济调控的主要手段。作为资本市场核心的股票市场在市场经济改革中起着举足轻重的作用，对国民经济的影响越来越大，货币政策与股票市场的关系成为学术界讨论的热点问题。 　　国外学者对这一问题研究主要用三类方法进行实证研究，分别是回归分析法，事件研究法以及向量自回归（VAR模型）分析法。 　　1.回归分析法 　　Sprinkel（1964）用图表分析的方法对货币政策怎样影响股市进行了实证研究，发现1918～1963货币供应量的变化领先牛市两个月。 　　Keran（1971）考察了1956年第一季度至1970年第二季度的数据，经回归发现，货币供应量的变化领先标准普尔500指数两个季度。 　　HomaJaffee（1971）和HamburgerKochin（1972）利用回归方法，得出了与Ke