部分国家支持新能源企业融资模式借鉴.docVIP

部分国家支持新能源企业融资模式借鉴 　　摘要：开发新能源是解决能源紧缺问题的战略选择。但由于新能源具有高风险的特征，所以融资难成为全球范围内新能源企业面临的共性问题。部分国家在支持新能源企业融资方面积累了许多成功经验，对我国支持新能源企业的融资具有重要启示。 　　关键词：国外；政府；新能源；企业；融资 　　中图分类号：　文献标识码：A 　　文章编号：1007-7685(2012)02-0114-03 　　当前，在传统能源出现紧缺、供不应求的情况下，许多国家都开始意识到开发新能源对经济社会可持续发展具有重要作用。根据国家发改委和美国能源基金会的联合预测，2005～2020年中国需要能源投资18万亿元，其中节能、新能源、环保等领域需要资金7万亿元。由于开发新能源具有很高的风险性，依靠传统的融资模式远远不能满足新能源企业的需求。因此，政府的介入对新能源企业融资起到很大的推动作用，部分国家的成功案例可为我国拓展新能源企业融资渠道提供参考。 　　一、国外经验介绍 　　公共风险资本、政府担保融资是部分国家推动新能源企业融资的两种典型形式。这两种模式的共同点是突出政府在发展新能源企业融资方面的重要作用，但政府担当的具体角色有所不同。在公共风险资本模式中，政府发挥主导作用，利用财政资金直接建立投资公司，通过投资公司对新能源企业进行投资，或者通过政府投资私人风险投资，间接进入新能源企业，并以此产生示范效应，带动民间资本进入新能源领域。政府担保融资模式是将政府放在辅助的位置上，政府担当类似于中间人的角色，利用政府掌握的信息优势和政府信用，为新能源企业寻找资金。资金的来源可以是信贷资金或风险投资资金。同时，政府为信贷资金或风险投资资金提供担保或政策支持，以降低信贷资金或风险投资资金的风险。 　　(一)公共风险投资 　　1.采用公共风险投资的必要性。2000年以来，风险投资和私人股票投资开始进入新能源领域。据联合国能源署下属机构――可持续能源融资联盟的统计数据显示，2005年前，新能源企业风险投资的比重较大，甚至高达70％左右；2005年后，私人股票投资发展迅速，远远超??风险投资的发展速度。从规模看，风险投资的利用在新能源企业发展的各个阶段存在很大的不平衡性，风险投资主要集中在企业发展期和成熟期的后期阶段，而前期的种子期和初创期的风险投资严重不足。可见，风险投资对种子阶段和初创阶段企业的兴趣很低，这是由于在这个阶段，企业的技术风险和市场风险都是外生不可控的，而且企业需要的资金规模偏小，却与成熟期企业一样需要支付相同的风险投资管理费及财务审慎调查费，而且不会带来潜在收益的增加。从这个角度看，单纯依靠民间的风险投资不能满足新能源企业的需求，特别是前期风险投资的不足将严重制约新能源企业的发展。因此，公共风险投资的出台就成为必然。公共风险投资是相对于私人风险投资而言的，它包含四个要素：政府资金；主动管理、竞争分散的投资基金；持有私人风险投资企业的股票；帮助新能源企业实现商业化运作。 　　2.公共风险投资的融资模式。根据联合国能源署下属的可持续能源机构的定义，公共风险投资是指通过公共担保的金融或非金融的干预，弥补市场资金缺口，吸引私人投资培育市场，促进新能源产业发展。可持续能源机构根据发达国家新能源企业融资经验，总结出四种公共风险投资模式。第一种是政府组建独立的投资公司，直接对新能源企业进行投资和管理，典型案例是英国的碳托拉斯和芬兰的斯垂基金。这种模式比较适合以下三种情况：一是在整体融资项目中，风险投资只是其中一部分；二是独立的投资公司有特定扶植产业；三是独立的投资公司拥有一定的风险投资经验。第二种是政府联手私人风险投资，利用私人风险投资公司的投资经验，完成扶植新能源企业的战略目标。此时最重要的问题是慎重选择私人风险投资公司，并确保私人风险投资公司在得到资金后能够实现政府支持新能源企业的目的。如，美国的加利福尼亚清洁能源基金是三个新能源私人风险资本公司的有限战略合伙人。第三种是参照私人风险投资的模式，政府组建有限责任公司，并培养自己的管理团队。这种模式的最大困难往往是缺乏风险投资经验，并需要配置基金管理者和工作人员，同时还要制定规章和条例。第四种是政府组建有限公司，聘请有经验的私人风险公司经理担任基金管理者。为了弥补投资经验的不足，政府可以聘请有经验的私人风险投资经理担任新公司的基金经理，双方讨论和制定基金条款和准则，包括所有具体的规定。政府作为基金有限合伙人，可以更好地对基金管理进行控制。但这种方式具有两面性：虽然私人风险投资经理经验丰富，可以更好地实现基金的盈利目标，但私人风险投资经理往往经营多家公司，不能集中全部精力管理基金。 　　总之，可持续能源机构认为公共风险投资具有以下特征，一是检验市场，通过投资新能源市场获得的回报吸引私