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美元国际循环问题与中国的对策 美元国际循环问题与中国的对策 刘昌黎 【专题名称】世界经济导刊 【专 题 号】F8 【复印期号】2009年091期 【原文出处】《国际贸易》(京)2008年9期第43～50页 【英文标题】International Circulation of U1.S. Dollars and China#039;s Countermeasures 【作者简介】刘昌黎，东北财经大学教授。 一、美元大量流向世界的作用与存在的问题 1.美国贸易逆差、经常收支逆差迅速增加与美元大量流出 美国自1968年出现12.87亿美元的贸易逆差以来，就出现了贸易逆差持续扩大的局面，其中1971年、1972年分别为42.55亿美元和90.08亿美元，第二次世界大战后以来首次超过英国的24.41亿美元和17.60亿美元，成为世界最大的贸易逆差国。1976年，美国贸易逆差增加到157亿美元，再次超过英国的132亿美元以后，美国就一直是世界最大的贸易逆差国。1984年，美国贸易逆差首次突破1000亿美元，为1224亿美元，1997年首次突破2000亿美元，为2098亿美元。进入21世纪以来，美国贸易逆差进一步增大到了空前的规模(见表1)。 从表1可以看出，在美国贸易逆差增加的过程中，其经常收支逆差也同时扩大了。1970-2007年，美国经常收支逆差累计为67841亿美元，其中2000-2007年为47748亿美元，占70.4％。值得注意的是，从2001年开始，美国经常收支逆差已经连续7年超过了贸易逆差，这意味着美国贸易外收支在2001年以后也出现了逆差扩大的局面。 上述可见，美国从1968年开始就以支付贸易逆差的方式，越来越大规模地向世 界流出了美元。2001年以后，对外支付贸易外逆差，也成了美国向世界流出美元的方式。如此长时期地大规模地向世界流出美元，这在世界上只有拥有国际基础货币的美国才能够做到，因为美国掌管着印刷美元的机器，需要向世界各国支付多少美元就可以印刷多少美元。正是因为美国掌管着美元印钞的特殊权利，美国才不需要增加外汇储备，也不担心发生对外支付的危机。换言之，无论支付大量的进口，还是支付巨额的外债，美国都不会遇到任何的困难。 2.美元大规模流出的作用 自第二次世界大战结束以来，美元作为国际基础货币，就一直是国际贸易结算的重要工具，而为进而推动国际贸易和世界经济发展，美国就必须增加全球的美元流通量。为此，美国作为美元发行国，就必须有意识地扩大进口或增加对外援助，长期保持国际贸易收支和经常收支的逆差状态，使美元流向世界各国。 从实际情况看，第二次世界大战后初期在西欧各国和日本都没有能力向美国出口的情况下，美国主要是通过实施“马歇尔计划”等提供经济援助的方式，向西欧和日本流出了美元。20世纪50年代中期以后，随着日本和西欧的崛起，美国才开始通过向日本和西欧支付贸易逆差的方式，向世界流出了美元。其后，随着70年代亚洲“四小龙”崛起、80年代东盟各国崛起、90年代中国崛起，美国又以向东亚各国支付巨额贸易逆差的方式，大规模地向世界流出了美元。美国巨额的贸易逆差是其大量进口的结果，标志着美国为世界各国提供了全球最大的市场。这样，美国就在需求方面发挥了牵引世界经济的“火车头”作用，带动了全球贸易规模的迅速扩大。从这个意义上说，美元大规模地流出对于世界各国扩大出口来说乃是一件好事。 3.美元大规模流出的后果 早在1960年，美国经济学家罗伯特·特利芬就指出拥有基础货币的国家要促进世界的货币流通，就不得不保持经常收支的逆差，而基础货币国经常收支逆差增大，却不可避免地会动摇基础货币的信用，使其行市下跌，进而引起通货膨胀。这就是所谓的“特利芬难题”。从实际情况看，美元大规模流出虽然是美国承担国际基础货币国义务的一种体现，但由于美国自身利益的需要，也存在着美元发行过度即印钞过度的问题。结果，美元流出无节制地大量增加，就不可避免地降低了美元的价值，酝酿了美元的危机，美元国际基础货币的地位也因此而动摇了。 现在回顾起来，1971年的“尼克松冲击”虽然来得很突然，使西欧各国和日本猝不及防，但却是美元这台印钞机开动过度的必然结果。在布雷顿森林体系下，美元与黄金挂钩，主要国家货币与美元挂钩，美国承诺按1盎司黄金=35美元的价格，在其黄金保有量的限度内发行美元，保证各国持有的美元能够随时地兑换黄金，以确保美元价值的稳定。然而，由于美元发行量在实际上不受任何限制，美国连年以超过其黄金保有量限定的金额大量地印刷美元，导致了黄金价格暴涨，1960年以后1盎司黄金的价格已经超过了40美元，致使各国纷纷用美元兑换黄金，黄金不断地流出了美国。结果，到1971年美国只保有相当