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中国企业跨国并购遇到的问题及对策思考 中国企业跨国并购遇到的问题及对策思考 摘要 为了适应经济全球化的趋势，我国企业开始实施积极的跨国并购战略。随着国内企业的激增和国外企业的涌入，使国内各方面资源呈现不足的趋势，为了充分利用全球资源并以此提升竞争力，大量中国企业开始了跨国并购。但是，由于各种原因使得跨国并购潜伏着很多的风险和问题，比如经验的缺乏和保护意识的不足等。本文重点分析我国企业跨国并购的现状和过程中可能出现的各种风险和问题，并提出应对我国企业跨国并购中存在风险的防范机制及对策。 跨国并购是经济全球化背景下实现经济增长的重要方式，也是国际直接投资的主要形式，并购活动最早诞生于西方资本主义国家，但并购就其本质而言却是市场经济活动中企业融合与资本交流的必然规律。一旦经济环境与条件具备，并购活动就会竞相展开。《科尔尼并购策略》中强调“自然增长不是成功企业的成长之路，一家公司要在竞争中脱颖而出，兼并是不可避免的。跨国并购既是一种复杂的经济行为，同时也是一种复杂的法律行为。跨国并购是企业国内并购的延伸，是跨越国界的兼并与收购活动。按照联合国贸发会议有关文献的解释，跨国兼并的结果是：“原来分属两个不同国家的两家企业的资产与经营被结合成一个新的法人实体”。 跨国并购是全球资本、技术、人才和市场的联合与重组,是中国企业国际化必须要走的路径。全球经济不景气，发达国家在财政状况普遍恶化、失业率上升的情况下，为稳定就业，不得不在一定程度上依赖外来资本；另一方面，2008年以来，全球金融危机直接导致国外公司资产价格的大幅下降，并造成资源、能源产品的价格大幅下跌。这些为中国企业提供了良好机遇，中国企业跨国并购的规模不断扩大。但据统计，我国企业跨国并购成功率并不高，真正算得上成功的并购仅有33%，有67%的跨国并购不成功，例如中海油并购尤尼科、中国西色国际收购美国尤金公司、华为和中兴等因“安全问题”收购业务搁浅等一系列跨国并购都遭遇失败。我国企业在实现跨国并购的道路上还存在着诸多障碍，如何克服这些障碍成为影响我国企业跨国并购成功与否的重要因素。 一、跨国并购的内涵 跨国并购是跨国公司常用的一种资本输出方式。跨国公司的国际并购涉及两个或两个以上国家的企业，两个或两个以上国家的市场和两个以上政府控制下的法律制度，其中“一国跨国性企业”是并购发出企业或并购企业，“另一国企业”是他国被并购企业，也称目标企业。这里所说的渠道，包括并购的跨国性企业直接向目标企业投资，或通过目标国所在地的子公司进行并购两种形式，这里所指的支付手段，包括支付现金、从金融机构贷款、以股换股和发行债券等形式。收购有收购人以自身主体名义去直接收购，也有为了规避和隔离投资风险而通过在第三国尤其是在离岸法域设立离岸公司（特殊目的公司）进行的间接收购。而跨国公司的国内并购是指某一跨国性企业在其国内以某种形式并购本国企业。 二、跨国并购的类型 按跨国并购双方的行业关系，跨国并购可以分为横向跨国并购、纵向跨国并购和混合跨国并购。横向跨国并购是指两个以上国家生产或销售相同或相似产品的企业之间的并购。其目的是扩大世界市场的份额。增加企业的国际竞争力，直至获得世界垄断地位，以攫取高额垄断利润。在横向跨国并购中，由于并购双方有相同的行业背景和经历，所以比较容易实现并购整合。横向跨国并购是跨国并购中经常采用的形式。 纵向跨国并购是指两个以上国家处于生产同一或相似产品但又处于不同生产阶段的企业之间的并购。其目的通常是为了稳定和扩大原材料的供应来源或产品的销售渠道，从而减少竞争对手的原材料供应或产品的销售。并购双方一般是原材料供应者或产品购买者，所以对彼此的生产状况比较熟悉，并购后容易整合。混合跨国并购是指两个以上国家处于不同行业的企业之间的并购。其目的是为了实现全球发展战略和多元化经营战略，减少单一行业经营的风险，增强企业在世界市场上的整体竞争实力。 从并购企业和目标企业是否接触来看，跨国并购可分为直接并购和间接并购。直接并购指并购企业根据自己的战略规划直接向目标企业提出所有权要求，或者目标企业因经营不善以及遇到难以克服的困难而向并购企业主动提出转让所有权，并经双方磋商达成协议，完成所有权的转移。间接并购是指并购企业在没有向目标企业发出并购请求的情况下，通过在证券市场收购目标企业的股票取得对目标企业的控制权。与直接并购相比，间接并购受法律规定的制约较大，成功的概率也相对小一些。 三、中国企业跨国并购存在的问题 跨国并购风险是指企业在跨国并购活动中达不到预定目标的可能性以及由此给企业正常经营和管理所带来的影响程度。如果企业在并购过程中对风险处理不当，就会导致各种后果，如并购失败、并购后企业业绩下滑、并购后被动出售或分离等问题。结合我国企业海外并的实践，我国企业在这一过程中所面