MBA课程 投资组合理论 第一讲：投资组合引论.ppt

* 金统学院 * 9.新趋势 全球化Globalization 证券化Securitization 信誉提高Credit enhancement 金融工程Financial ergineering * 金统学院 * 第一讲 投资组合引论 本讲作业： 1、国际战略收购案例（分组提交） 2009年10月10日，美国通用公司（GE）网站和中国四川腾中重工公司网站同时发布消息，称腾中重工以＄150m，收购GE旗下的世界著名汽车品牌HUMMER的谈判结束，双方将提出申请等待各自政府相关部门的批准。 背景材料： 1）、关于腾中重工的资料介绍。 2）、GE提出剥离“悍马”的背景介绍。 * 金统学院 * 第一讲 投资组合引论 1、国际战略收购案例讨论问题（分组提交） （1）本次收购的详细背景资料介绍； （2）分析本次国际战略投资双方的战略意图 （3）各自的风险暴露点分析； （4）就你自己的理解，讨论本次风险投资双方各自的所得与所失各是什么？ （5）你能付提供类似的成功与失败的经典案例（可以是文献资料） * * * * 金统学院 * -------第二个途径是次级抵押贷款危机造成消费信贷和投资信贷的收缩，造成投资需求和消费需求的减少，最终导致国内生产总值的减少。 ------第三个途径是次级抵押贷款危机引起房产市场的收缩和变冷，从而引起住房建筑业产值的下降。住房产值是国内生产总值的重要组成部分，住房产值的下降引起国内生产总值的下降。 * 金统学院 * 5、次贷危机对中国的影响 对我国股票市场的影响 2007年8月14日和15日，美国道．琼斯股票价格指数、纳斯达克股票价格指数和标准．普尔500种股票价格指数连续下降。8月16日，我国的股票价格受到影响。上海证券交易所综合指数下跌104．43点，下跌幅度为2．14％ ；深圳证券交易所成分指数下跌269．37点，下跌幅度为1．65％。 * 金统学院 * 对我国金融机构和QDII的影响 ---据2007年第30期《证券市场周报》估计，在美国次级债务危机中，中国银行亏损额最大，约为38．5亿元。建设银行、工商银行、交通银行、招商银行及中信银行的亏损分别是5．76亿元、1．20亿元、2．52亿元、1．o3亿元、0．19亿元。 * 金统学院 * 2007年8月23日，工商银行和中国银行首次做出说明。截至2007年6月底，中国工商银行持有美国次级抵押贷款债券仅12亿美元，对该银行的业绩没有实质性影响。中国银行直接持有美国次级抵押贷款债券89．65亿美元，信用等级为AAA的债券占了75．38％ ；持有美国次级抵押贷款相关的债务抵押债券仅6．82亿美元，信用等级为AAA的债券占了81．80％ ，对该银行的经营也影响不大。 * 金统学院 * 对我国房产市场的影响 从总体上看，美国次级住房抵押贷款危机对我国经济影响不大，但是对我国的启示却很深刻。反观我国的房产市场。2000年以来，在强劲的住房需求的影响下，我国各大城市房产价格迅速上升。在房产升值的预期下，人们利用抵押贷款的方式投机和投资房产，持有2套房产以上的大有人在。 * 金统学院 * 人们的投机和投资刺激了房产的需求，又导致房产市场价格的进一步上升。在这样的情况下，房产成为优质资产，抵押贷款的条件很容易放宽。如果出现这种情况，就会加剧我国房产市场已经存在的泡沫，一旦出现房产市场价格下降，就会导致金融动荡。 * 金统学院 * 2006年以来，我国的股票市场出现了罕见的牛市，股票价格不断上升。在股票价格上升的刺激下，大量的投资者进入股票市场，强烈的股票需求又导致股票价格进一步上升。上海证券交易所综合股票价格指数2006年1月的最高值是i322点，到2007年7月达到4345点，上升了229％。深圳证券交易所成分指数2006年1月的最高值是3242点，到2007年7月达到8463点，上升了351％。2007年1月到7月，上海证券交易所新开证券投资账户9716556户，深圳证券交易所新开证券投资账户14577 172户，分别占总开户数20％和27％。 * 金统学院 * 上海证券交易所股票的平均市盈率即股票价格对每股股东收益的比率从2006年1月的17倍迅速提高到2007年7月的42倍，深圳证券交易所股票的平均市盈率从2006年1月的23倍迅速提高到2007年7月的57倍。 -----在这样的情况下，不管人们如何争论我国的股票市场是否存在严重的泡沫，我国货币当局都应该坚决杜绝各金融机构对股票投资融通资金，否则一旦股票价格大幅度下跌后果将不堪设想。 * 金统学院 * 附录3 金融创新的功过是非 【美国《华盛顿邮报》2007年 8月1 3日】金融创新的三步曲 金融市场的全灾难也许看上去令人恐慌或不可思议，但它不过是一则传统故事的部分内容： ---