中国通胀压力展望及对策.pdfVIP

2008 年 1 月 14 日 中国经济 中金公司研究部 联系人：哈继铭 hajiming@ 中国通胀压力展望及对策 邢自强 xingzq@ 徐 剑 xujian2@ (8610) 6505 1166 要点 根据商务部的农产品价格指数，我们估算 12 月份 CPI 约为 6.1-6.5% ，尽管回落，但仍在高位，主要源于食品价格 的高涨。我们将 08 年 CPI 预测由原来的 4.0-4.5 ％上调至5.0-5.5 ％，主要基于：翘尾因素的上升，国际油价再创高 位，国际粮价上涨，中国农业生产成本的加速上升，猪肉价格继续攀高，以及新劳动合同法可能带来劳动力成本 的加速提高。 中国此轮通货膨胀的推动因素包括：国际大宗商品价格高涨导致的输入型通胀；粮食生产成本不断上升和消费升 级带来食品价格上涨；中国货币增速多年高企。前瞻的看，在劳动合同法下劳动力成本的“政策性”增长固然在 一定意义上有利于缩小贫富差距，但亦有可能带来额外的通胀压力。“与其升值不如加薪”的思维可能过早透支 我国的人口红利，使中国步入“加薪—通胀—再加薪—