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消费品行业每日快报 2008-11-28 天相消费品行业研究小组： 【上市公司】 双汇发展（000895）：大股东获中行百亿授信 据和讯网消息，26日，中国银行给予双汇集团118亿元的授信限额，并 施剑刚 （食品） 授予总行级Ａ类重点客户。 021811 shijg@ 点评：我们认为这是金融领域对农业领域企业进行金融支持实质性行 向涛（商业） 动，符合当前国家支持大农业企业的政策要求。虽然授信的额度主要是面向 双汇集团，但是双汇发展作为集团最为主要的企业，其所受的支持必将是最 021859 xiangt@ 大的。 周浩（中药） 在经济放缓的宏观大环境下，企业最担心的是资金链断裂，虽然目前双 021889 zhouh@ 汇发展不存在这方面的问题，但有了巨额授信的支持，有助于公司信用的提 天相农业组 高和资金准备基础的增厚。我们预计08-10年EPS分别为1.13元、1.48元和 010 service@ 1.82元，维持对公司的“买入”评级。 天相纺织服装组 天相消费品组 联系人 施剑刚 美邦服饰（002269 ）：IPO 网下配售股票上市流通 010 service@ 2008年8月28日，公司IPO网上发行的5600万股上市流通，网下发行的 天相造纸包装组 1400万股锁定期为3个月，现锁定期结束，该部分股票将于2008年11月28日 010 service@ 上市流通。 天相日用品组 点评：此次上市流通股份占当前流通盘的比重为25%，我们认为机构大 010 service@ 规模减持的可能性较小，主要原因在于公司优秀的盈利能力和成长能力；公 天相酒店旅游组 司综合素质在A股三大服装品牌运营商（美邦服饰、七匹狼、报喜鸟）中首 010 service@ 屈一指，尤其是大众化的市场定位具备较强的抵御宏观经济下行的能力，防 御性和成长性兼备。但同时，我们并不排除散户对流通盘供给加大的担忧而 抛售股份；如果抛盘较重，那么公司股价近期将面临较大的下行压力，尤其 是在当前大市不稳的格局下。 我们预计公司08-10年的每股收益分别为0.89元、1.27元和1.70元，对 应的动态市盈率分别为28X、20X和15X，考虑到公司较为明确的成长性，重 通讯地址：北京市金融大街5 号新盛大 申“增持”评级。但同时，我们提醒投资者注意股票供给加大可能导致股价 厦B 座4层 天相投资顾问有限公司 短期下行。 邮编：100034 天相消费品组 联系人 天相纺织服装组 重要