巨化股份2007年报投资分析简报.docVIP

巨化股份(600160) (公司2007年报投资分析简报) 谨慎推荐 维持评级 产业部门 / 基础化工材料及制品 2008年3月3日 投资要点： 公司2007年业绩出现恢复性增长，在四季度表现尤为突出，全年实现营业收入52.02亿元，同比增长32.13%，实现净利润20729.2万元，同比增长27.16%； 氯碱产品和酸产品毛利的增加是推动公司业绩增长的主要因素； 2007年毛利率为12.70%，同比下降1.44个百分点，但由于总量的增长，实现总毛利仍增加1.04亿元； 公司获得环保补贴7735万元，比2006年略有增加，但从今年起将大幅减少； 公司是国内仅有的拥有两套CDM装置的企业，其第二套装置已经投入运行，利润前景和环保概念仍是最大看点； 展望2008年，公司的主营业务仍将平稳增长，毛利率可能有所回升，公司的盈利能力将有较大提高，笔者预测公司2008年EPS为0.58元； 维持对公司股票“谨慎推荐”的投资评级。 业绩预测： 主营收入 (亿元) 增长率 (%) 净利润 (亿元) 增长率 (%) EPS (元) ROE (%) 市盈率 (倍) 红利收益率(%) 2005 30.71 23.05 1.91 29.33 0.34 11.82 2006 38.35 24.86 1.64 -14.02 0.29 9.42 2007 52.02 32.13 2.07 27.16 0.37 11.36 40.24 0.67 2008E 62.42 20.00 3.22 55.56 0.58 15.26 25.67 附：公司2008年盈利预测。 表1 公司2008年盈利预测表 项目 2007年 2008年E 营业收入 52.02 62.42 营业成本 45.42 54.00 税金及附加 0.23 0.28 销售费用 0.80 1.00 管理费用 2.74 3.00 财务费用 1.09 1.30 资产减值损失 0.17 0.20 公允价值变动收益 -0.05 0.00 投资收益 0.16 0.15 营业利润 1.68 4.09 营业外收入 0.81 0.20 营业外支出 0.08 0.15 利润总额 2.41 4.14 所得税 0.28 0.80 净利润 2.12 3.34 归属母公司净利润 2.07 3.22 少数股东损益 0.05 0.12 EPS 0.37 0.58 数据来源：公司年报、东北证券金融与产业研究所 注：除EPS单位为元外，其余均为亿元。 （元） 收盘价： 14.89 52周最高价： 17.59 52周最低价： 4.86 平均持仓成本： 12.50 2007年 总股本（万股）： 55680 流通A股（万股）： 26715 每股收益（元）： 0.37 每股净资产（元）： 3.42 每股经营现金流（元）： 0.82 市净率： 4.35 分析师: 王伟纲 TEL: (8621255 FAX: (8621)6337 3209 Email: wangwg@ 地 址:上海市延安东路45号20F200002) 投资评级说明: 行业投资评级分为:优于大势、同步大势、落后大势。 优于大势：在未来6—12个月内，行业指数的收益超越市场平均收益； 同步大势：在未来6—12个月内，行业指数的收益与市场平均收益基本持平； 落后大势：在未来6—12个月内，行业指数的收益落后于市场平均收益。 公司投资评级分为:推荐、谨慎推荐、中性、回避。 推 荐：在未来6—12个月内，股票的持有收益超过市场平均收益15%以上； 谨慎推荐：在未来6—12个月内，股票的持有收益超过市场平均收益5—15%； 中 性：在未来6—12个月内，股票的持有收益在市场平均收益±5%之间； 回 避：在未来6—12个月内，股票的持有收益低于市场平均收益5%以上。 郑重声明: 本报告中的信息均来源于公开数据，东北证券有限责任公司（以下简称我公司）对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行业务服务。本报告版权归我公司所有。 东北证券有限责任公司金融与产业研究所 地址：上海市延安东路45号工商联大厦20层（邮编200002） 电话：（8621）6336 7000 传真：（8621）6337 3209 / Fax: