扬农化工1季度稳定增长，符合预期.pdfVIP

公司一季报点评 扬农化工（600486）：1季度稳定增长，符合预期 增持 （维持） 化工行业/农药 当前股价：29.92 元 报告日期：2009 年4 月28日 2009年1季度，公司实现营业收入6.57亿元，同比下降1.87%； 主要财务指标 （单位：百万元） 营业利润0.61亿元，同比下降0.85%；归属于母公司所有者 2007A 2008A 2009E 2010E 净利润0.45亿元，同比增长2.83%；基本每股收益为0.39元， 营业收入 1,416 2,103 2,292 2,879 基本符合我们的预期。 （+/-） 31.6% 48.5% 9.0% 25.6% 价格降低致使收入下降，营业外支出和所得税减少等导致利 营业利润 114 220 242 310 润增加。1）由于众多化工原材料价格同比大幅下跌，农药 （+/-） 53.3% 92.3% 10.0% 28.2% 产品价格也同比下降，致使公司收入下降；2）公司毛利率 归属于母公司 101 183 203 255 同比提高0.64个百分点，为16.17%；而由于研发支出增加， 的净利润 公司管理费用率同比增加1.44个百分点，达到4.67%，费用 （+/-） 107.8% 81.9% 11.1% 25.4% 增加导致营业利润下降；3）公司营业外支出减少135万元， 每股收益（元） 0.86 1.56 1.74 2.18 实际所得税率下降导致公司净利润小幅提升。 市盈率（倍） 35 19 17 14 拟非公开发行募资4.5亿元用于3万吨/年草甘膦原药项目。 公司基本情况 （2009年 4 月 27 日止） 公司变更股票发行方式，准备非公开发行募集资金。非公开 发行股票数量不超过1,800万股（含1,800万股）；发行对象 总股本/已流通股（万股） 11,700/7,410 为不超过10名的特定投资者；限售期为十二个月；发行价格 流通市值（亿元） 22.17 为不低于定价基准日(2009年4月28日)前二十个交易日公司 每股净资产（元） 8.37 股票交易均价的百分之九十，即不低于28.63元。 资产负债率（%） 53.72 发行拟募集资金45015万元，全部用于对控股子公司江苏优 股价表现 （最近一年） 士化学有限公司增资，实施3万吨/年草甘膦原药项目。公司