最被低估的行业分析.docVIP

当全球经济处于动荡不安的状态时，通过收购兼并实现资源配置优化，首先要寻找2009年以及未来三年内的行业估值洼地。 最被低估的行业分析 █文/刘国宏，资深证券及产业研究专家 目前，全球各国都在努力为本国的金融机构“去杠杆化”，导致相关企业的估值相对合理，这为中国的全球化战略提供了历史性的机遇。 我们比较了“金砖四国”的股市与经济的匹配情况(这四国在资本市场的发展中具有较强的可比性),能源、医疗保健、消费品及食品、制造业的估值已拥有良好的安全边际。而对于欧美市场而言，金融、钢铁、工业制造、消费品及食品行业的估值已进入历史底部区域。我们认为，这是2009年中国企业并购的主要方向。 表1：美国股市的市场结构 数据来源：Synergy Capital 表2：世界主要国家人均GDP在1000-3000美元时的居民消费结构变化趋势 资料来源： 英大证券研究所 而对于本土市场而言，基于市场已基本构成阶段性底部的判断以及2009年经济增速见底较为明确的预期，我们认为，2009年A股投资应尽量避开受经济周期影响明显的行业以及出口比重较高的上市公司，而选择与经济增长相关性较弱的一些抗周期性行业，其中，农业和医药具有明显的优势，在庞大的投资拉动计划下，通信、水泥等板块也将存在明确的需求增长。 我国整体的工业基础在2006年终于形成，一个庞大的制造业产业链和包括资源整合能力、配套能