第四讲 交易风险及其管理.pptVIP

交易风险及其管理 课程提纲 本部分主要讲述如何计量交易风险、如何规避交易风险 主要内容 外汇风险及其种类 交易风险及其计量 交易风险的管理 一、外汇风险及其种类 外汇风险 也称汇率风险，指汇率变动对企业业绩的潜在影响。 种类 交易风险 经济风险 折算风险 二、交易风险及其种类 交易风险 指汇率变动对企业已经发生但尚未结算的外币债权、债务价值产生影响，从而导致企业未来收入或支出的现金价值发生改变的风险 种类 国际贸易中的交易风险 外汇借款和投资中的交易风险 远期合约交易中的交易风险 三、影响交易风险的因素 外币的净现金流量头寸 现金流入-现金流出 外币汇率的变动程度 汇率变动的百分比 标准差 外币的相关性 用相关系数衡量 四、交易风险的计量 计量步骤 将各子公司（分公司）的外币现金流量合并，预计各种外币的净现金流量头寸 确定各种外币预期的汇率变动范围及波动的百分比 计算在外币预期的汇率变动范围内，各种外币引起的本币价值的变动 分析各种外币汇率的相关性 综合分析公司的总体交易风险，确定是否需要套期保值 交易风险计量示例 中国某国际化公司共有三个子公司，各子公司的外币情况如表4-1所示，各种外币预期的汇率变化如表4-2所示，根据历史上汇率统计的结果分析，美元和加元的汇率变化比较独立，但欧元和瑞士法郎的汇率变化存在较高的正相关关系。分析该公司的总体交易风险，并确定应否对外币套期保值。 表4-1 表4-2 交易风险计量示例答案（一） 交易风险计量示例答案（二） 交易风险计量示例答案（二） 五、交易风险的管理 货币市场套期保值 远期交易套期保值 外汇期货套期保值 外汇期权套期保值 六、货币市场套期保值 货币市场套期保值 指用货币市场头寸抵补未来外币应收账款或应付账款头寸 种类 对外币应收账款套期保值 对外币应付账款套期保值 对外币应收账款套期保值 对外币应收账款套期保值 借入外币，并将其兑换成本币进行投资；到期时，企业用收回的外汇债权归还外汇借款 例1：某国际企业3个月后有2 000万美元的外汇应收账款，现在即期市场汇率为1美元=8.68元人民币。已知美元3个月借款利率为1.5%，人民币3个月定期存款利率为1.3%。如果采用货币市场套期保值，现在应借入多少美元？3个月后收到多少人民币？ 例1答案 需要借入的美元本金 2 000/（1+1.5%)=1 970.4433（万美元） 到期收回的人民币 1 970.4433*8.68(1+1.3%）=17 325. 7931（万人民币） 思考： 借入的美元不兑换、或者兑换后不存入银行可否？ 对外币应付账款套期保值 对外币应付账款套期保值 当企业存在外汇债务时，企业可以借入本币购买外币并进行投资；当外汇债务到期时，用投资获得的外币支付外汇债务。 例2：某国际企业3个月后有2 000万美元的外汇支出，现在即期市场汇率为1美元=8.68元人民币。已知人民币3个月借款利率为1.5%，美元3个月定期存款利率为1.3%。公司拟采用货币市场套期保值。该企业需要从银行借入多少人民币？3个月后归还多少人民币？ 例2答案 需要的美元数 2 000/（1+1.3%）=1 974.3337（万美元） 需要的人民币 1 974.3337*8.68=17 137.2165（万人民币） 到期归还的人民币 17 137.2165*（1+1.5%）=17 394.2748（万人民币） 七、远期合约套期保值 远期合约套期保值 当企业拥有外汇债权时，可以通过卖出远期合约保证将来本币的流入金额；当企业拥有外汇债务时，可以通过买入远期合约锁定本币的流出金额。 思考： 何种情形下，应对外汇债权进行远期合约套期保值？外汇债务呢？ 远期合约套期保值是否面临风险？在什么情形下面临风险？ 远期合约套期保值示例 例3：某国际企业3个月后有2 000万美元的外汇应收账款，3个月的远期汇率为1美元=8.67元人民币。公司预计3个月后市场的即期汇率为1美元=8.65元人民币，该企业是否应套期保值？如果3个月后市场的即期汇率为1美元=8.71元人民币，该企业套期保值的收益（亏损）是多少？ 八、外汇期权套期保值 外汇期权套期保值 以买入期权对外币应付账款套期保值 以卖出期权对外币应收账款套期保值 例4：某国际企业预计3个月后有2 000万美元的应付账款，该企业购买了3个月的美元买入期权，行权价为1美元=8.675元人民币，期权费为每美元0.03元人民币。（1）如果3个月到期时，即期汇率为1美元=8.65元人民币，是否执行期权？（2）如果即期汇率为1美元=8.71元人民币呢？ 例4答案 九、不同套期保值方法的比较 例5：某国际企业3个月后有2 000万美元的外汇应收账款，现在市场的即期汇率为1美元=8.68元人民币