神开股份以石油钻井井控设备为主导的综合供应商.pdfVIP

新股分析报告 神开股份（002278）：以石油钻井井控设备为主导的综合供应商 机械/石油设备 合理价：23.20-24.90 元 公司此次发行 4600 万股，发行价格为 15.96 元/股，预 报告日期：2009年 07月28日 计募集资金 7.34 亿元，发行后总股本为 18，161万股。 主要财务指标（单位：百万元） 发行后公司第一大股东顾正先生持股比例从24.80%下降 到 18.52%。 2008A 2009E 2010E 2011E 公司产品主要为石油钻采设备，种类齐全。公司产品涵 营业收入 543 608 742 970 盖了原油和天然气的勘探、开发和生产三个过程，主要 （+/-） 27.37% 12.01% 21.97% 30.70% 分为井场测控设备、石油钻探井控设备、采油井口设备 营业利润 102 121 153 198 和石油产品规格分析仪器四大类，主导产品为综合录井 （+/-） 18.91% 18.64% 27.24% 29.04% 仪、钻井仪表、防喷器和防喷器控制装置、井口装置和 归属母公司净利 92 106 135 173 采油（气）树以及汽油辛烷值测定机，同时为客户提供 润 综合录井服务。 （+/-） 19.80% 15.55% 27.09% 28.71% 每股收益（元） 0.50 0.58 0.74 0.95 行业发展空间巨大。我国已经成为全球第二大原油消费 国, 2008 年国内石油消费量约 795 万桶/天，但石油产 公司发行新股基本情况 量仅为 397万桶/天，原油供需缺口较大。我国石油储量 发行日期/上市日期 2008.08.07/-- 丰富，为了保证原油供应，我们认为国内原油勘探、开 发行后总股本（万股） 18161 发支出将会不断的增加。 发行股数（万股） 4600 公司产品盈利能力强，市场竞争优势明显。2008 年公司 发行价格（元） 15.96 综合毛利率为 39.17%，远高于行业 18.12%的毛利率，也 发行市盈率（倍） 32.57 高于上市公司中同行业的其它公司。石油钻井井控设备 发行动态市盈率（倍） -- 是公司的主导产品，其收入占公司总收入的比重一直在 第一大股东 顾正 80%以上。公司是国内最大的综合录井仪制造商，2008 第一大股东持股比例（发 24.80% / 18.52% 年国内市场占有率约为 53%；是主要的数字式钻井仪表 行前/发行后） 生产商，市场占有率约为 33%；防喷器产品稳居市场前 发行前每股净资产（元）