科力远 业绩快速增长，估值趋于合理.pdfVIP

公司季报点评 科力远（600478）：业绩快速增长，估值趋于合理 中性 （下调） 元器件 当前股价：7.66 元 报告日期：2008 年10月 23日 2008 年 1～9 月，公司实现营业总收入 11.55 亿元，同比增 主要财务指标 （单位：百万元） 长 74.40％；营业利润 6,749 万元，同比增长 244.17％；归 属母公司所有者的净利润 5,412 万元，同比增长 193.19％； 2007A 2008E 2009E 2010E 实现基本每股收益 0.34 元。其中 2008 年 7～9 月，实现营 营业收入 881 1,546 1,885 2,312 业总收入 4.80 亿元，同比增长 112.15％；营业利润 3,449 （+/-） 36.09% 75.44% 21.94% 22.61% 万元，同比增长247.32％；归属母公司所有者的净利润2,855 营业利润 27 95 127 171 万元，同比增长 199.95％；实现基本每股收益 0.14 元。 （+/-） 240.77% 250.57% 33.94% 35.32% 归属于母公 毛利率同比大幅提升。08年1～9月，公司综合毛利率为 司的净利润 2,564 7,380 9,787 13,177 11.92%，同比上升5.07个百分点，盈利能力显著增强。主要 （+/-） 254.37% 187.81% 32.62% 34.63% 原因在于公司上半年置入的电池资产的盈利能力明显高于 每股收益 公司原有泡沫镍业务。目前公司电池业务收入已占总收入的 （元） 0.21 0.26 0.34 0.46 60%以上，我们认为未来随着电池业务收入占比的提升，公 市盈率（倍） 36 30 23 17 司的综合毛利率还将继续上升。 期间费用率保持稳定。报告期内公司期间费用率为5.39%， 公司基本情况 （2008年 9 月 30 日止） 同比上升0.09个百分点。其中销售费用率为1.53%，同比上 总股本/已流通股（万股） 28628 升0.4个百分点；管理费用率为2.