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还有一种方法：套期保值比率Δ（套头比率、对冲比率、德尔塔系数） 两期二叉树模型 目前某股票价格为20元，在多步二叉树图的每个单步二叉树图中，股票价格可能上升10%或下降10%，即u=1.1, d=0.9。假定股票不支付股利，6个月后以21元的执行价格买入股票，计算这只股票的欧式买入期权的价值，并画出这只股票的二叉树图（假设按3个月间隔设定二叉树的步长，无风险利率为8%）。 用二叉树图来描述 A B 16.2 22 18 C 19.8 24.2 20 F E D 图中数字为股票价格 解 结点D，股票价格是24.2元，期权价值是24.2-21=3.2（元）；在E、F点，股票价格低于期权执行价格，这时期权价值为0. 由于u=1.1,d=0.9,r=0.08 / 4=0.02, 计算得到： q=(1+0.02-0.9)/(1.1-0.9)=0.6 B点的期权价值为： C点的期权价值为0，因此A点的买入期权的价值为： black-scholes期权定价的基本思路 期权定价的主要研究工具是随机微分方程和鞅。随机微积分起源于马尔可夫过程结构的研究。日本数学家伊藤清在探讨马尔可夫过程的内部结构时，认为布朗运动(又称维纳过程)是最基本的扩散过程，能够用它来构造出一般的扩散运动。Black-Scholes考察一类特殊的扩散过程 ： 这里S表示股票价格，股票预期收益率μ及波动率 均为常数，t代表时间，Z为标准布朗运动。在无交易成本、不分股利的假设下，得出欧式看涨期权价格应满足如下Black-Scholes微分方程 (r为无风险利率 ) ： black-scholes期权定价 利用偏微分方程的理论求出的方程解析解 ，即著名的Black-Scholes期权定价公式。下面列出了欧式买权解的表达式。 布莱克-斯科尔斯期权定价模型 外汇期权计算器 可转换债券 市场低迷时较为流行 降低风险，又保留了股票收益的可能 利率比一般企业债低，降低融资成本 转股条件 在一定时间内，投资者有权将持有的债券按一定的比例转成公司股票 转换价格 较低的转换价增加转成股票的机会 可转债的价值 专题： 实物期权 一个帮助理解期权原理的例子 有一个农民伯伯养了一口猪，到了可以卖肉的猪龄，想要卖到生猪市场上去。?假设现在是8月份，生猪市场的活猪报价是1000元/口。?但是在过去的两年里，生猪的价格大涨，农民伯伯觉得过两个月可能可以卖到更高的价钱，所以想等到10月份再卖。?但是农民伯伯又担心到了10月份，生猪价格跌到比现在更低，这样他就吃亏了。? 这时候一个投机商人找到了农民伯伯，他了解到农民伯伯的烦恼，于是和农民伯伯签订了一个“选项”合约。?这个合约的内容很简单，原本到了10月，农民伯伯只有两个选择：?1. 按10月份的生猪市场价格卖猪?2. 不卖猪?现在签署了这份合约之后，农民伯伯多了第三个选择：?1. 按10月份的生猪市场价格卖猪?2. 不卖猪?3. 按8月份的生猪市场价格, 也就是当前的1000元/口, 把猪卖给投机商人? 作为执行这份合约的代价, 农民伯伯现在需要支付50元给投机商人, 作为“选项权购买费”。这样一来，农民伯伯就用有限的成本——50元，控制了无限的风险——生猪价格跌到950元以下。?而投机商人则获得了50元的流动资金，流动资金可以用来投资获得收益，而且如果10月份生猪价格确实上涨到1000元以上，那么农民伯伯就不会执行合约，这50元就完全成为了他的收益。? 一、 财务（金融）期权的概念 定义：期权(option)是一种特殊的合约协议，它赋予持有人在某给定日期或该日期之前的任何时间以固定 价格购进或售出一种资产的权利。 期权的分类 ：期权按照买者的权利可以分为看涨期权和看跌期权；按照执行期权的时限划分，可以分为欧式期权和美式期权。按照期权合约的标的资产划分，金融期权合约又可以分为利率期权、货币期权（或称外汇期权）、股价指数期权、股票期权以及金融期货期权，而金融期货又可以分为利率期货、外汇期货和股价指数期货三种 。 历史上的一些泡沫事件郁金香泡沫 到了17世纪初，现代意义上的期权交易雏形在荷兰出现，当时欧洲出现了郁金香狂热，荷兰作为欧洲最早郁金香种植国，该国的一些中间商为了满足郁金香贸易的需要，开始试图与种植者之间通过期权交易的方式来进行郁金香球茎的未来交割 中间商充当着期权卖出方的角色，而种植者为了为了避免因郁金香球茎价格下跌可能蒙受的损失买入看跌期权。贵族们为了能够确保获得一个最低的买入价格向中间商买入看涨期权。中间商则通过这种合同的转让从中获得期权交易的差价。 我国A股市场的期权：权证 权证简介 权证简称 国电CWB1 行权代码 5820227 相关股