委托代理实际与信息报告机制.pdfVIP

摘要 本文研究代理人隐藏信息和隐藏行动同时存在的一种较为特 殊的委托代理模型。f假设问题限定在投资者与管理者之间，投资 者授权管理者管理某个项目资产；投资者为风险中性者，管理者 为风险规避者：投资者在签约时知道代理人的能力，但不能观察 到代理人签约后的行动选择：投资者希望尽快从管理者那里得到 该项目的收益和风险的估计信息。这个问题的特殊性在于代理人 所隐藏的信息不是关于代理人能力的信息，而是关于代理人所管 理项目的信息。 投资者需要设计契约来满足投资者的目标，投资者希望管理 者采取的实际行动能够提高投资者收益，这是投资者的基本目标。 投资者还存在第二个目标，那就是尽快得到该项目的收益和风险 的估计信息，以便投资者安排进一步的投资活动。可以说，第二 个目标是个附属目标。 andRonald S．Demski Joel A．Dye(1999)研究了这类委托代 理问题，他们采用了多项式函数形式的外生契约。然而他们所设 计的契约只能让惧怕风险的管理者报告收益信息，而不能报告风 险信息，而且收益信息还是有偏差的0本文将设计一个信息报告 机制来从管理者那里得到