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Ch 11 資本預算的現金流量估計及風險分析 一、選擇題 1.(b) 2.(b) 3.(b) 4.(d) 5.(a) 6.(a) 7.(d) 8.(c) 9.(b) 10.(d) 11.(d) 12.(c) 13.(b) 14.(a) 15.(b) 16.(b) 17.(c) 18.(b, c) 19.(a) 20.() 1. 在其他條件不變的假設下，公司針對同一機器設備的投資方案進行資本預算分析時，以下敘述何者為正確？ (台大財金同型考題) b a. 採用直線折舊法會產生較高的NPV b. 採用加速折舊法會產生較高的NPV c. 折舊方法差異不會對NPV產生影響 d. 須先考慮設備的預估殘值，才能決定不同折舊法對NPV的影響 2.公司在進行資產汰舊換新的決策分析時，若其他條件不變，則在以下何種情況下的NPV會比較高？ (台大財金同型考題) b a. 要處分的舊資產有帳面虧損 b. 要處分的舊資產有帳面盈餘 c. 舊資產的售出價格低於預期 d. 以上均不會對本投資方案的NPV產生影響 說明： 假設舊資產的帳面價值為$20,000，公司所得稅率為20%；以下三種情況為出售舊資產為公司增加的淨現值： 舊資產的售出價格為$10,000，則出售舊資產為公司增加的淨現值=$10,000+($20,000－$10,000)×20%=$12,000 舊資產的售出價格為$20,000，則出售舊資產為公司增加的淨現值=$20,000 舊資產的售出價格為$30,000，則出售舊資產為公司增加的淨現值=$30,000－($30,000－$20,000)×20%=$28,000 比較之下，可知舊資產的售出價格高於帳面價值，會導致出售舊資產為公司增加的淨現值最多。 3.以下有關機會成本的敘述，何者為正確？ (元智財金同型考題) b a. 應該將投資方案相關的機會成本分年度攤提 b. 機會成本的高低會受到當時市場價格的影響 c. 忽略機會成本可能造成投資方案NPV的低估 d. 暫時閒置未用的廠房價值也是一種機會成本 4.下列有關資本預算分析的敘述，何者為非？ (元智財金同型考題) d a. 投資方案的現金流量評估，與公司高階主管的薪資酬勞高低無關 b. 開發新產品所導致現有產品銷售量的減少，應該視為是一種成本的增加 c. 新產品的投資決策，與公司為該產品已投入的研發經費多寡無關 d. 新增設備的安裝及測試費用不應納入考量 5. 友信公司有鑑於市場需求轉強，正在評估一擴廠計畫。假設公司營業所得稅 率為17%，而此計畫新建廠房的總成本為$6,000,000，並且採直線法分年折舊，預估年後殘值為零。請問該廠房的折舊費用對擴廠計畫每年現金流量的影響會是如何？ （清大科管同型考題） a a. 每年有$340,000現金流量流入 b. 每年有$1,020,000現金流量流出 c. 每年有$1,020,000現金流量流入 d. 每年有$340,000現金流量流出 說明： $6,000,000÷3=$2,000,000 $2,000,000×17%=$340,000 6. 某公司正在評估一項投資計畫，該計畫在期初須投入設備成本$100,000，可以創造出連續年、每年$40,000的營業現金流量，且預估年後殘值為零。此外，在本計畫執行期間須增加$30,000的營運資金。假設本計畫適用的折現率為5%，公司所得稅率為17%，則其NPV是多少？（清大計量財金同型考題）a a. $4,845.05 b. $8,929.92 c. - $21,070.1 d. $34,845.05 說明： 7.延續上題，假設該計畫所投資的設備在年後可以$15,000的價格售出，則此計畫的NPV會成為多少？ （清大計量財金同型考題） d a. $ 6,247.01 b. $10,397.02 c. - $11,387.53 d. $15,599.83 說明： 8. 太極紙業公司正在評估一項機器設備的投資案。該設備可投入生產年，採直線法折舊(預估年後殘值為零)，每年可為公司增加$5,000的息前稅前盈餘(EBIT)。本投資案適用的折現率為10%，公司稅率為20%。請問此機器設備的裝置總成本最多不得超過多少，本投資案的NPV才會大於零？ (台大財金同型考題) c a. $44,375 b. $50,306 c. $58,155 d. $79,143 說明： 假設總成本為