中金公司化工行业推荐中国玻纤云天化巨化股份烟台氨纶.pdf

行业动态 证券研究报告 2011 年2 月15 日 化工 研究部 1 高峥 分析员，SAC 执业证书编号： S0080210070001 推荐中国玻纤、云天化、巨化股份、烟台氨纶 gaozheng@ 关滨 分析员，SAC 执业证书编号： S0080210030004 guanbin@ 投资视点： 公司 代码 推荐理由 本周公司动态更新 中国玻纤 600176.SH 农田水利、海水淡化等行业发展推动玻纤板块景气上行。 巨石集团满负荷，规划到2015年产能达150万吨。 玻纤业务景气上行，尿素业务的天然气短缺问题将在增发完成 重庆复合材料玻纤开工率90%以上，产销两旺。集团整体上 云天化 600096.SH 后得到解决。云天化集团整体上市步伐正在加快。 市步伐加快。 2011 R22 R134a R22 年制冷剂 和 供需偏紧将持续，业绩将再超预期。 江苏梅兰 复产，但价格继续上扬，供需依然偏紧。 巨化股份 600160.SH R22行业准入标准有望推出成为另一催化剂。 1414 2011 5 3000 / 1313 向新材料公司转型。芳纶 预计 年 月投产，氨纶和芳纶 氨纶需求超预期，提价 元吨。芳纶 扩产，存在提价 烟台氨纶 002254.SZ 1313需求超预期。未来存扩产和提价预期。 预期。 附表 1、重点推荐公司估值表 股价 EPS （元） 净利润（百万元） 市盈率 代码 公司 Bloomberg code 市值（百万元） 2011-2-11 2010E 2011E 2012E 2010E 2011E 2012E 2010E 2011E 2012E 600176.SH 中国玻纤 600176 CH Equity 22.90 10,342.8 0.41 1.22 1.83 176.9 708.3 1,065.0 55.3 18.8 12.5 600096.SH 云天化 600096 CH Equity 25.60 15,307.7 0.61 0.95 1.75 358.6 563.5 1,034.4 42.1 26.8 14.6 600160.SH 巨化股份 600160 CH Equity 22.81 14,417.8 0.91 1.35 1.95 559.9 826.1 1,195.8 25.0 16.9 11.7 002254.SZ 烟台氨纶 002254 CH Equity 33.10 8,922.3 0.96 1.41 1.73 251.1 369.2 452.9 34.4 23.4 19.1 资料来源：Bloomberg，中金公司研究部 行业动态： 化肥：国际化肥需求旺盛价格普涨。国内磷肥、钾肥价格平稳，国内尿素价格在淡储、春耕和成本推升的影响下，上 周上涨5%达2000 元/吨。受旱灾影响下游备肥情绪受到了一定影响，预计灾情消除后有望迎来行业性机会。建议关注： 华鲁恒升、云天化、中海化学、兴发集团、盐湖钾肥。 化纤：春节期间棉花期货价格大涨，带动化纤价格整体上行