后股权分置时代上市公司监管对策研究的论文(范本).docVIP

后股权分置时?代上市公司监?管对策研究的?论文 后股权?分置时代上市?公司监管对策?研究的论文 ?摘要： ? 进入后股权?分置时代，资?本市场利益机?制、运行规则?和市场环境等?方面的变革将?对上市公司价?值取向和行为?模式产生深刻?影响，从而给?监管工作带来?许多新的挑战?。本文以全流?通下上市公司?及相关主体的?行为变化为主?线，对上市公?司中小股东权?益保护、大股?东、高管人员?以及信息披露?、融资、并购?等方面出现的?新情况、新问?题进行了分析?研究，并结合?监管实践提出?了相应的对策?建议。 ? 关键?词： ? 后股权分?置时代；公司?监管；市场监?管；上市公司? 随着股权分?置改革的基本?完成和全流通?新股的上市，?我国资本市场?开始步入以股?份全流通为标?志的后股权分?置时期。在全?流通条件下，?资本市场利益?机制、运行规?则和市场环境?等方面将发生?深刻变化，并?对上市公司的?价值取向和行?为模式产生重?要影响，给监?管工作带来新?的挑战。加强?对全流通条件?下上市公司及?相关利益主体?的行为及其，?加强监管对策?的研究无疑具?有紧迫的现实?意义。本文将?分别分析上市?公司中小股东?权益保护、大?股东、高管人?员以及信息披?露、融资、并?购等方面的变?化，讨论上市?公司监管面临?的新挑战和相?应的监管对策?。 中小股东?权益保护面临?的挑战及对策? ? 一、后股权?分置时期中小?股东权益保护?面临的挑战 ?后股权分置时?期，随着市场?机制的强化和?市场运行规则?的改变，上市?公司原有制衡?机制将面临调?整，股东之间?的主要矛盾将?由股权流动性?冲突转变为股?份优势、资金?优势和信息优?势上的冲突，?这些变化必然?给中小股东权?益保护带来新?的挑战。wW?w..cOm?主要有： ? 1．分类?表决制等保护?性规则失效,?中小股东的知?情权、话语权?及参与公司事?务管理权等受?到挑战。股改?后，由于所有?股份实现了全?流通，涉及社?会公众股股东?切身利益的重?大事项需分类?表决的实施条?件不复存在，?这对如何在股?东大会的告知?机制、投票机?制、表决机制?等方面保障中?小股东权益提?出新的挑战。? 2．?控股股东自利?模式转变对如?何保障中小股?东的公平交易?权构成挑战。?股改后，控股?股东的效用函?数发生了变化?，一方面其恶?意“圈钱”和?直接占用等自?利行为会受到?一定抑制，另?一方面它除了?可能从与公司?关联交易中转?移收益外，还?增加了利用其?控制权从二级?市场获取资本?利得的通道,?并谋求二者的?平衡。这样，?上市公司的大?股东可能与上?市公司高管和?机构投资者相?勾结，利用其?资金优势和信?息优势，以及?控制权便利，?从事内幕交易?和市场操纵行?为，并采取各?种形式的“掏?空行为”（t?unneli?ng）[1]?。 3?．股权激励机?制实施在增强?管理层积极性?和归属感的同?时，对如何防?范内部人控制?提出挑战。截?止201X年?9月11日，?已有40家上?市公司在股权?分置改革中推?出了股权激励?方案，约15?0家上市公司?在股改中做出?股改后要积极?推进股权激励?探索工作的承?诺。从国际经?验看，股权激?励机制是一把?“双刃剑”，?它在增强管理?层积极性和归?属感的同时，?也可能刺激上?市公司管理当?局利用盈余管?理、选择性信?息披露、内幕?交易等来规避?监管、谋取不?当利益。我国?上市公司实施?股权激励刚刚?开始，如果相?应的激励方案?不够合理或健?全、监管措施?不够到位和有?效，就不仅不?能降低代理成?本，反而有可?能会成为高管?强化内部人控?制、侵占上市?公司和中小股?东利益的一种?新手段。 ? 4．上?市公司并购日?趋活跃，对防?范虚假、恶意?收购行为对中?小股东权益造?成损害提出挑?战。随着新修?订的《上市公?司收购管理办?法》的颁布实?施，上市公司?收购方式将更?加灵活，收购?成本将不断降?低，收购效率?将大为提高，?我国证券市场?即将迎来新一?轮收购兼并高?潮。但是，在?上市公司收购?兼并中，可能?发生收购人无?实力、不诚信?、掏空上市公?司后金蝉脱壳?等问题，一些?上市公司可能?与外部收购人?相勾结，通过?选择性信息披?露或者利用并?购信息进行故?意炒作，引发?股价的大幅波?动，实施内幕?交易、市场操?纵等违法违规?活动，从而对?上市公司和中?小股东权益造?成损害。从国?际经验看，兼?并收购题材是?最容易引发个?股暴涨暴跌的?因素之一，对?于我国投机性?较强的证券市?场来说更是如?此。在沸沸扬?扬的炒作和重?组传闻中，中?小投资者往往?是雾里看花，?真假难辨，最?终成为受害者?。 二?、后股权分置?时期加强中小?股东权益保护?