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第七章 筹资方式 考试大纲要求： （一）掌握筹资的分类和筹资渠道；掌握企业资金需要量预测的销售额比率法、直线回归法和高低点法 　　掌握吸收直接投资、普通股、留存收益等权益性筹资的方式及其优缺点 掌握长期借款、债券、融资租赁等长期负债筹资的基本概念及其优缺点掌握短期银行借款、商业信用、短期融资券、应收账款转让等短期负债筹资的含义及优缺点 　　熟悉可转换债券的性质、可转换债券筹资的优缺点；熟悉认股权证筹资的特征和优缺点 　　了解筹资的渠道与方式，筹资的基本原则；长期资金与短期资金的组合策略及对企业收益和风险的影响 根据财务管理理论，按照资金来源渠道不同，可将筹资分为（　）A.直接筹资和间接筹资? B.内源筹资和外源筹资C.权益筹资和负债筹资?D.短期筹资和长期筹资 1.比率预测法：是指依据财务比率与资金需要量之间的关系，预测未来资金需要量的方法。能用于资金预测的比率可能会很多，如存货周转率、应收账款周转率等，但最常用的是资金与销售额之间的比率，即销售额比率法。 （1）应用销售额比率法预测资金需要量时，是以企业的部分资产和负债与销售额同比例变化为前提的。 （2）计算公式：对外筹资需要量=增加的资产-增加的负债-增加的留存收益。 （3）基本步骤①区分变动性项目（随销售收入变动而呈同比率变动的项目）和非变动性项目 【教材例7-1】某公司2006年12月31日的资产负债表7-1所示。　　表7-1资产负债表（简表）2006年12月31日　单位：万元 资产 期末数 负债及所有者权益 期末数 现金应收账款存货固定资产净值　　 5000150003000030000　　 应付费用应付账款短期借款公司债券实收资本留存收益 10000500025000100002000010000 资产总计 80000 负债及所有者权益总计 80000 假定该公司2006年的销售收入为100000万元，销售净利率为10%，股利支付率为60%，　　公司现有生产能力尚未饱和，增加销售无需追加固定资产投资。经预测，2007年公司销售收入将提高到120000万元，企业销售净利率和利润分配政策不变。预计销售额增长率：　销售额增长率=　表7-2　　　　　　　　　　销售额比率表 资产 占销售收入（%） 负债与所有者权益 占销信收入（%） 现金 5 应付费用 10 应收账款 15 应付账款 5 存货 30 短期借款 不变动 固定资产 不变动 公司债券 不变动 　 　　 实收资本 不变动 　 　　 留存收益 不变动 合计 50 合计 15 从表7-2中可以看出，销售收入每增加100元，必须增加50元的资金占用，但同时增加15元的资金来源。从50%的资金需求中减去15%自动产生资金来源。销售收入从100000万元增加到120000万元，增加了20000万元，按照35%的比率可预测将增加7000万元的资金需求。  　 增加的资产=增量收入×基期变动资产占基期销售额的百分比+非变动资产调整数 随收入自然增加的负债=增量收入×基期变动负债占基期销售额的百分比 增加的留存收益=预计销售收入×销售净利率×收益留存率 根据有关财务指标的约束条件，确定对外筹资数额：　　上述7000万元的资金需求有些可通过企业内部来筹集。依题意：该公司2007年净利润为12000万元（120000×10%），公司股利支付率60%，则将有40%的利润即4800万元被留存下来（即留存收益率为40%），从7000万元中减去4800万元的留存收益，则还有2200万元的资金必须向外界来融通。　　根据上述资料，可求得2007处该公司对外筹资数额为：　　对外筹资需要量=-120000×10%×（1-60%）=50%×20000-15%×20000-120000×10%×40%=2200（万元） 【例题3】（部分）某企业 2004年12月31日的资产负债表（简表）如下： 资产负债表（简表） 2004年12月31日 单位： 万元 资产 期末数 负债及所有者权益 期末数 货币资金 应收账款净额 存货 固定资产净值 无形资产 300 900 1800 2100 300 应付账款 应付票据 长期借款 实收资本 留存收益 300 600 2700 1200 600 资产总计 5400 负债及所有者权益总计 5400 该企业2004年的主营业务收入净额为6000万元，主营业务净利率为10%，净利润的50%分配给投资者。预计2005年主营业务收入净额比上年增长25%，为此需要增加固定资产200万元，增加无形资产100万元，根据有关情况分析，企业流动资产项目