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第六章 营运资金 本章属于财务管理的重点章节。本章从近几年考试来说，2007年试题分数为5分，2006年的试题分数7分，2005年的试题分数9分，2004年的试题分数5分，2003年的试题分数为10分，2002年的试题分数为18分。从题型来看既有客观题也有计算题和综合题。客观题的出题点很多，计算题和综合题的出题点主要集中在存货经济批量模型、应收账款信用政策的确定以及最佳现金持有量的确定上。 通过本章学习，要求考生掌握： 现金的持有动机与成本； 掌握最佳现金持有量的计算； 掌握应收账款的作用与成本； 掌握信用政策的构成与决策； 掌握存货的功能与成本； 掌握存货的控制方法； 熟悉营运资金的含义与特点； 熟悉现金和应收账款管理的主要内容。 第一节 运资金的含义与特点（熟悉） 本节要点 一、营运资金的含义 二、营运资金的特点 三、营运资金周转 一、营运资金的含义 营运资金，又称循环资本，是指一个企业维持日常经营所需的资金，通常指 流动资产减去流动负债后的差额。 二、营运资金的特点 （1）流动资产的特点：投资回收期短、流动性、并存性和波动性。 （2）流动负债的特点：速度快、弹性高、成本低和风险大。 短期负债 长期负债 投资风险 小 大 筹资风险 大 小 注意投资风险与筹资风险的区别 三、营运资金周转 1、含义：营运资金周转是指企业的营运资金从现金投入生产经营开始到最终转化为现金为止的过程。 2、现金周转期的构成 营运资金周转通常与现金周转密切相关。 现金的周转期＝存货周转期＋应收账款周转期－应付账款周转期。 【例题1】在营运资金管理中，企业将“从收到尚未付款的材料开始，到以现金支付该货款之间所用的时间”称为（　）。 （2007年） A.现金周转期 B.应付账款周转期 C.存货周转期 D.应收账款周转期 【答案】 B 【解析】现金的周转过程主要包括存货周转期、应收账款周转期和应付账款周转期，其中存货周转期是指将原材料转换成产成品并出售所需要的时间；应收账款周转期是指将应收账款转换为现金所需要的时间；应付账款周转期是指从收到尚未付款的材料开始到现金支出之间所用的时间。 3、影响营运资金的因素 （1）主要因素：存货周转期（同向）、应收账款周转期（同向）、应付账款周转期（反向） （2）其他因素：受偿债风险、收益要求和成本约束等因素的制约。 【例题2】通常加快存货周转速度，可以延长营运资金周转时间。（ ） 【答案】× 【解析】加快存货周转速度，可以缩短营运资金周转时间。 第二节 现金管理 本节要点 一、现金持有的动机 二、现金的成本及其与持有额之间的关系 三、最佳现金持有量的确定方法 四、现金回收的管理 五、现金支出的管理 本节题型主要是客观题，也可出小计算题（最佳现金持有量的确定方法） 一、现金的持有动机 1）交易动机：持有一定的现金以满足正常生产经营秩序下的需要。一般说来，企业为满足交易动机所持有的现金余额主要取决于企业销售水平。 2）预防动机：为应付紧急情况而需要保持的现金支付能力。企业为应付紧急情况所持有的现金余额主要取决于三方面：一是企业愿意承担风险的程度；二是企业临时举债能力的强弱；三是企业对现金流量预测的可靠程度。 3）投机动机：持有现金以抓住各种瞬息即逝的市场机会，获取较大利益而准备的现金余额。其持有量大小往往与企业在金融市场的投资机会及企业对待风险的态度有关。 【例题1】企业之所以持有一定数量的现金，主要是出于交易动机、预防动机和投机动机。（　）（2007年） 【答案】√ 【】【】(机会成本)。 2）转换成本：指企业用现金购入有价证券以及转让有价证券换取现金时付出的交易费用。 3）短缺成本：指在现金持有量不足而又无法及时通过有价证券变现加以补充而给企业造成的损失。 持有成本 管理费用：与现金持有量无关 机会成本：与现金持有量成正比例关系 固定性转换成本：与现金持有量成反比例关系 短缺成本：与现金持有量成反方向变动关系 三、最佳现金持有量的确定方法 (一)成本分析模式： 1、含义根据现金有关成本，分析预测其总成本最低时现金持有量的一种方法。 2、特点：只考虑因持有一定量的现金而产生的机会成本和短缺成本，而不考虑管理费用和转换成本。 【教材例6-1】某企业现有A、B、C、D四种现金持有方案，有关成本资料如表6-1所示。 表6-1 现金持有量备选方案表 金额单位：元 项 目 A B C D 平均现金持有量 100 000 200 000 300 000 400 000 机会成本率 10% 10% 10% 1