上市公司股权激励方案与激励效果的实证研究课件.pdfVIP

硕l：论文 l：市公td股权激励方案’j激恸效果的实{lFf{J『究 摘 要 随着公司股权的R益分散和管理技术的R益复杂化，入力资本在企业管理中越来越 收到重视，世界各国的大公司为了合理激励公司管理人员和核心技术人员，积极创新激 励方式，纷纷推行了股票期权等形式的股权激励机制。在中国，股权激励制度的发展比 较滞后，但从1993年深圳力．科集团开始试行股票期权制度开始，我国就一直在进行着 积极地尝试。 股权激励自从1999年提出至今，以股权分置改革为分水岭，经历了近十年的发展 历程。其问上市公司的股权激励一直处于“试水”阶段，股权激励制度的发展相对滞后。 随着股权分置改革的进行和结束，中国股市迎来了崭新的全流通时代。股权激励逐渐成 为中国上市公司和资本市场的新主题。从2006年的《上市公司股权激励管理办法》的 出台至今，对于股权激励的制度规范也在不停的完善中。 本文在这样的背景下，以2005年至2008年之间实施股权激励的上市公司为研究对 象，对上市公司股权激励计划的方案进行研究，并考察股权激励计划的实施对上市公司 绩效的影响。首先在理论部分，主要通过对公司治理委托——代理理论、期望理论和强 化理论等对股权激励的提出和实施进行理论分析，来解释股权激励计划的原理。第二部 分，结合对股权激励及方案相关概念的界定和解释，详细统计了我国上市公司股权激励 方案的现状，分析了目前股权激励计划在我国实施的特点。在实证部分，分别从上市公 司股权激励计划方案公告的市场反应和实施股权激励前后财务绩效的变化这两个方面， 探讨股权激励的实施对上市公司业绩的影响。在前者的分析中发现上市公司实施股权激 励计划在资本市场存在着很短暂的超额收益，说明市场投资者一般会对于公司授予股权 激励事件给予积极地市场反应。上市公司实施股权激励后财务绩效的变化运用从横向比 较和纵向比较，在和同行业近似资产规模的非股权激励上市公司的财务绩效比较中发 现，实施股权激励的上市公司一般有着比较良好的财务基础，在实施股权激励后的财务 绩效会有更加明显的变化，但主要局限于扣除非经常性损益后的净资产收益率，这与上 市公司股权激励考核指标的设定单一有着一定的关系。 最后根据理论和实证分析，对全文进行总结，并根据结论提出相应的建议。 关键词： 股权激励计划 激励效果公司业绩 Abstract Ast11e of of dispersionShareholding锄d deVelopm锄t h鹤 managemen￡，human capital moreandmore belngpald attentlonin aroundtheworld ente印rises．La唱ecomp锄ieS activelv newf0啪of practice equity aSStock incelltiVcS，SuCh ordertostimulate options，in their manager锄d of sta危Pr0伊ess InChinahad equ埘inc髓tiveS being thetriaJof ESO the of syst锄iIl Shenzh