CRFA定量分析方法_2.pptVIP

中国注册金融分析师考试概述 正态分布的特性： 是连续函数，X值的范围等于负无穷至正无穷。 X值可由两个参数完全描述出来(μX)及(σX)。(一个定位一个定形) 其偏斜为零，也就是说，是对称分布。 平均值、中位数和众数全都相等。 形状是峰度为3、超峰度为0的铃形。 两个或多个正态随机变量的线性组合也是正态分布。 定量分析2 假设检验 问题8 一位基金经理正在阅读一份研究报告，该报告宣称，如果用标准差衡量，那么标准普尔500指数成份股公司的每股收益波动率等于其股价的波动率。该经理对这一宣称表示怀疑，于是决定检验在95%的置信水平下，该宣称是否正确。他随机收集了30支股票，然后计算股价和每股收益的标准差。以下哪一项描述了最合适的原假设和检验统计量？ ？ F-统计量 σE2=σS2 c. z-统计量 σE2≥σS2 b. t-统计量 σE2=0 a. 检验统计量 原假设 定量分析2 假设检验 假设检验的局限性 像所有的统计分析一样，假设检验只能指出某事可能或不可能 第一类错误 – 拒绝真的原假设 P(第一类错误)= 第二类错误 – 接受错误的原假设 P(第一类错误) P(第二类错误) 为了减少犯两错误的概率： 增加样本大小 定量分析2 技术分析 技术分析 A. 讨论技术分析的优势与面临的挑战 B. 解释多种技术指标 定量分析2 技术分析 技术分析的假设 证券的市场价格由供给和需求决定 价格的变化由很多动因确定，而不仅仅是公司的基本面 新信息是慢慢地逐步被传递，直至价格达到新的均衡。 市场本身提供作为供给和需求的相对强度信号。 定量分析2 技术分析 优势和所面临的挑战 优势： — 与基本面分析不同的是： 不依赖于财务报表 技术分析人员只需认识到股价向新的均衡点移动，而不需考虑股价波动的原因。 认为时机决定一切 所面临的挑战： — 以往经验的证据并不支持其有效性 — 一个成功技术被广泛了解后，其价值就相对较低。 — 大多数技术分析都要求主观判断 — 技术信号可能会随时间发生变化 定量分析2 技术分析 技术指标 相反意见指标 共同基金现金头寸 卖权/买权比率 投资顾问的信心 贷方余额 投机指标 追随“聪明资金” 保证金交易 信心指数 国库券期货与欧洲美元期货价差 定量分析2 技术分析 问题9 一位技术分析师评估股票市场的200天移动平均线，其最有可能预测的结果是： 是熊市，当80%的股票在200天移动平均线下方交易的时候。 是熊市，当20%的股票在200天移动平均线上方交易的时候 是牛市，当20%的股票在200天移动平均线上方交易的时候 经济分析 下节预告： 经济分析1 经济分析2（头半部分） 阅读材料 第四章 第五章（市场结构和市场的生产要素） * * 定量分析2 定量分析2 常用概率分布 常用概率分布 核心概念 A. 通过了解及运用正态分布解答投资问题 定量分析2 常用概率分布 定量分析2 常用概率分布 正态曲线下的面积可用于确定概率。对于每一个给定值（Xi），计算Z-值以确定概率。 标准正态分布的应用 与概率相随的任何已给定的Z-值可以在统计表中找到。 定量分析2 常用概率分布 示例：一位注册金融分析师考生的考试分数为300分。考生的平均成绩为240分，标准差为30 。假设分布为正态分布，获得较高分数的考生比例是多少？ 定量分析2 常用概率分布 置信区间 正态分布内的概率可以用来计算围绕预期值的置信区间。 示例：预计在未来1年内债券的预期收益率为4%，标准差为3%。债券收益为95%的置信区间为多少？ 解： 0.9808 0.9803 0.9798 2.00 0.9756 0.9750 0.9744 1.90 0.9693 0.9686 0.9678 1.80 0.07 0.06 0.05 Z 定量分析2 常用概率分布 问题1 假设Wilshire 5000指数的收益为正态分布，再假设该指数的预期收益率为9%，标准差为15%。投资于该指数的预期收益率的99%的置信区间为多少？ a. –20.4 至 38.4 b. –29.7 至 47.7 c. –38.7 至47.7 定量分析2 常用概率分布 问题2 行业内公司的平均每股现金流为$2.50，是正态分布，标准差为$0.50。求一家公司的每股现金流等于或小于$2.00的概率： a. 84% b. 50% c. 16% 定量分析2 常用概率分布 正态分布的其他用途 短缺风险：这是投资组合在指定的投资期限内，下跌至某一可接受的最低收益率。