医药行业2013年投资的策略变与不变20121224.pptVIP

* 变与不变 ——医药行业2013年投资策略 长城证券研究所 姚雯琦 执业证书编号： 刘宁 从业证书编号： 医药行业研究小组 0755 S1070510120007 0755 S1070112050042 ? ? ? ? ? ? ? ? ? 核心观点 ? 行业评级：推荐 医药行业受益于需求的膨胀与释放，相当长时期内将超越GDP快速增长。 短中期层面政策决定行业波动，13年行业仍处于偏紧的政策周期内。 新医改将从供需层面影响行业发展：需求端13年医保资金仍然较为充裕，预计无系统性风险， 行业收入增速有望向中枢收敛。 供给端政策扰动将影响参与主体，而期间行业内在结构的稳定 及变革将孕育投资机会，结构性分化将持续存在。 高溢价及解禁潮可能约束13年行业的估值弹性，企业盈利水平回升带来的业绩改善更值得期待。 ? 变与不变中选取个股： 13年医院核心地位及医生处方行为难以扭转，以药养医格局不变。我们看好医院偏好品种，推 荐双鹭药业、丽珠集团、和佳股份，关注红日药业。 医保招标大年，独家品种、1+X品种抵御风险能力强，新进医保品种有望顺势放量。我们推荐 双鹭药业、信立泰、丽珠集团、汉森制药。 基药目录扩容、城镇化主题启动。我们关注以岭药业，推荐和佳股份。 流通环节整合持续，相关龙头受益。我们推荐工业反转、商业更上一层楼的国药股