广东星辉车模股份有限司投资分析报告.doc

广东星辉车模股份有限公司 投资分析报告 一、基本面分析 （一）公司概况： 广东星辉车模股份有限公司成立之初，主要从事电动玩具汽车和塑胶玩具的经营，自2005年起，公司根据行业发展趋势，抓住汽车普及和玩具礼品化的市场契机，进行产品战略创新，将传统玩具制造和汽车文化传播相结合，与均属世界500强企业的知名汽车厂商进行战略联盟，获取汽车厂商的授权，重点发展车模业务。 004年，广东星辉车模股份有限公司取得了ISO9001:2000质量管理体系认证，并先后通过了欧盟CE（EN71、EN62115、RTTE）、ROHS、美国FCC、ASTM F-963等国际安全标准认证。2006年成为国内首批获得CCC认证的企业之一，2008年通过ICTI体系认证。产品远销美国、欧洲、港台、东南亚、南非、西班牙、巴西等40多个国家和地区。汽车模型，简称车模，指完全按照真实汽车的车型、结构、色彩及内部装饰构件以同比例缩小后制成的仿真品。1.汽车模型行业从业者较多，行业集中度较低 2.汽车模型行业竞争在世界范围内展开，没有明显的地域界限 3.高端企业品牌与低端品牌企业产品系列差异较大，带来一定的市场竞争区隔 4.车模制造商的竞争焦点是品牌影响力，决定品牌影响力的关键是工艺技术水平和市场覆盖能力 5.中国是汽车模型生产大国，但不是汽车模型生产强国，本土企业缺乏强势品牌 全球汽车模型市场状况及发展趋势（单位：亿元）公司所处的行业为模型玩具制造，隶属于轻工产业,是国家重点发展的产业。2004 年开始，全球车模市场呈现出强劲的增长趋势，2005 年全球车模的销售收入达到399 亿元，同比增长了12.74%；2007 年，车模实现销售额556 亿元，同比增长了19.17%，相比2005 年，增幅上升了6.4 个百分点；2008 年全球汽车模型实现销售收入651 亿元，同比增长了17.09%4。从目前的销售形势来看，随着全球汽车文化的普及、动态车模的逐步兴起，迎合礼品市场的普及型静态车模市场也迅速发展，未来车模市场仍将保持高速增长。预计到2010 年，车模产品的销售额将会突破1,000 亿元，未来的发展空间很大。 车模行业伴随着汽车工业的发展而发展，汽车行业目前依然是朝阳行业，车模行业同样是朝阳行业，远未进入成熟期、衰退期。在发达国家，汽车高度普及，汽车工业非常成熟，新车、中高端汽车依然不断推陈出新，车模市场处于稳步上升发展阶段；在发展中国家，如中国，汽车工业发展迅速，汽车文化逐步普及，汽车市场蓬勃发展，车模市场随之将处于快速成长期；在欠发达国家，汽车消费刚刚开始，车模市场还处于导入期。 （三）公司所处地位分析 星辉车模主要从事车模和电动玩具车的研发、生产与销售，公司自成立以来始终坚持自主创新，并以创新带动增长，以创新抢占市场，以创新提高效益。目前，公司已经获得宝马、奔驰、兰博基尼等21个世界知名汽车品牌的190款车模生产的品牌授权，是国内车模企业中获得授权数量最多的企业之一，占据国内车模行业的龙头地位。 公司自成立以来一直坚持自主研发，并于2008年12月被国家认定为第一批“高新技术企业”，近三年的研发投入占销售收入的4％以上。2009年，公司被认定为“广东省企业技术中心”，是国内车模行业中唯一一家获此资格的企业。公司组建了车模研发综合实验室，使车模的研发周期从1年以上缩短至目前4个月以内，该实验室已达国际先进水平。 同时公司实行双品牌战略，在车模产品车身上和包装上同时附有汽车品牌和公司“RASTAR”的品牌标识，这使得公司与国内多数ODM、OEM?的车模代工企业相比，具有明显的自主品牌优势。目前，公司商标“RASTAR”不仅在国内注册，且从2005年起已在主要出口市场欧盟、日本、美国、澳大利亚、新加坡、韩国、中国香港等36个国家和地区注册，并和授权的汽车品牌同时出现在产品上，形成更为强大的品牌优势，为公司的持续市场开拓获得了商标保护。公司产品出口47个国家和地区，在国内外形成了涵盖大多数客户的销售渠道网络，包括进口贸易商、批发商、大型零售商等，并逐渐尝试开拓国内渠道，销售渠道多元化增强了公司抗风险能力和盈利能力。 （四）重大经营情况 2009 年全年，公司实现营业收入 233,288,316.27 元，同比增长 36.60%；实现利润总额 45,343,520.82元，同比增长55.51%；实现净利润39,065,498.92元，同比增长 53.90%，与此同时，公司的资产规模了也获得较大的增长。 目前星辉车模公司已经开始了募投项目的土建工作,据星辉公司反映,公司新厂厂址离本部10分钟车程,已经开始打桩,公司预计将于2011年度中期左右正式投入生产,届时公司人员将从现在1000人规模扩张到4000人规模,管理和研发的任务更重。公司已经招聘了相关