我国发展可交换债券研究（可编辑）.doc

我国发展可交换债券研究 首都经济贸易大学硕士学位论文  我国发展可交换债券的研究 我国发展可交换债券的研究 提  要 目前我国债券市场，从总量上看发展不连续、规模过小；从结构上看，企业 融资过度依赖股权融资，而忽略了债券融资；公司债券发行规模与节奏不能对宏 观经济指标的变动做出适应性反应。此外，随着股权分置改革的顺利完成，越来 越多的原非流通股股东持有的股权解除限售，进入可流通状态，严重影响了证券 市场的平稳运行，挫伤了投资者的积极性。造成这些问题的主要原因是资本市场 结构不完善，股票市场与债券市场发展不协调。 要建立一个完善的资本市场，关键是发展债券市场，调整并完善公司债券的 品种结构，加快债券衍生产品的创新，例如可交换债券等混合金融产品的创新。 作为可转换债券的一种创新，可交换债券的适时出现，不仅有助于缓解限售股解 禁对市场的冲击，还可以促进资本市场健康发展，扩大债券市场投资品种。 可交换债券在海外发展十分迅速，研究理论比较成熟；但在我国没有可交换 债券产品，关于可交换债券的研究很少，现有的研究主要是关于可交换债券在国 有股减持中的运用。本文主要从我国公司债券市场分析入手，借鉴海外发展可交 换债券市场的成熟经验，结合我国资本市场的实际情况，以债券的基本理论为基 础，采取历史文献法、对比分析法和案例分析法等研究方法，将可交换债券与可 转换债券相比较来探讨我国发展可交换债券的可行性、构想及其对资本市场的影 响，并对可交换债券的发展提出一些合理化的建议。 关键词：公司债券  可交换债券  可转换债券 I 首都经济贸易大学硕士学位论文  我国发展可交换债券的研究 Abstract The development of Chinese bonds market is non-consecutive from the total amount currently, the scale is too small. From the structure, corporation financing relies on equity financing overmuch, and neglects bonds financing. Corporation bonds issuance scale and rhythm can’t make the adaptive response with the changes of macroeconomic indexes. In addition, with the successful completion of non-tradable shares reform, more and more equities which held by the shareholders of original non-tradable shares are released from the restrictions on sale and change into the circulation status. It affects the smooth operation of securities markets seriously, dismays investors’ enthusiasm. The main reasons for these problems are the underdeveloped structure of capital market and the uncoordinated development of stock market and bonds market. In order to set up a perfect capital market, the key is to develop the bonds market, adjust and improve the structure of the varieties of corporation bonds, accelerate the innovation of derivatives products of bonds, such as the innovation of exchangeable bonds. It is mixed financial products. As an innovation of convertible bonds, exchangeable bonds appears timely, not only helps to relieve the impact to market whi