零售管理第一节.pptVIP

第一章 公司金融学概论 主要内容 公司金融的含义及内容 公司金融与公司理财的区别 公司金融目标 公司金融基础知识 资本市场四要素 交易对象：以各种形态表现的资本 资本市场系统内、外 金融的两层次 系统外：外生变量及其影响，如货币量的供应、个人可支配收入、监管等 系统内：内生变量及其影响，又分为两层 （1）统计意义上的市场行为：如市场的有效性、金融合约的设计与创新、金融产品的定价，市场微观结构。这是个体金融决策的环境；（2）资本交易双方的个体投融资行为及制度约束，含理性约束下的金融行为及非理性约束下的金融行为——金融的起点和终点、公司金融乃此层次的重点 姜纬：金融的三个主要内容 资产定价：证券总体/相对收益分析，衍生产品定价； 公司金融：资本结构、公司内部治理、公司外部市场如并购； 行为经济学：证券相对收益偏离与风险的关系，个人投资行为偏离最优化、非经济因素影响资源配置 公司边界内外的投融资 现金流量表及公司金融活动 公司投资决策问题 公司投资方向（空间和产业）？ 公司的投资规模（企业边界）? 公司投资机遇的把握？ 公司投资项目的选择与评价（资本预算程序与方法） 公司融资决策问题 公司的融资环境及条件（融资机遇）? 最适合公司的融资方式组合（资本结构）? 最适合公司的股利政策? 特定时期融资规模？ 公司治理结构问题 公司治理的核心概念 公司治理机制及其设计 公司治理分析框架 主要的公司治理模式 与公司投融资及估价相关的问题 投资组合理论 资本资产定价模型 期权定价理论 …… 主要内容 公司金融的含义及内容 公司金融与公司理财的区别 公司金融目标 公司金融基础知识 公司资本的两个循环 两种不同的企业发展战略 三个层面的企业竞争 技术层面的竞争：时间领先； 市场层面的竞争：空间优势； 资本层面的竞争：最后胜利。 ——企业竞争的胜负，最终取决于融资的速度和规模？如携程网与运通网。 公司金融与财务管理的区别（1） 理论研究视角不同： 公司金融：以资本市场为核心的外向型视角，企业边界模糊pp11； 财务管理：以组织内部的财务活动为核心的内向型视角；资本 市场只是财务管理的外部环境。 风险管理及价值创造的手段不同 公司金融：以资产经营为重点，以整体资产和能力为基础、利 用各种金融工具进行风险管理和价值创造 财务管理：以产品经营为重点，以产品为基础、利用产品市场 势力和多样性进行风险管理和价值创造 公司金融与财务管理的区别（2） 对“公司”的研究态度不同 公司金融：注重“公司”的本质、公司权利的分配、代理与监督、 证券（金融合约）的多样性对公司权利分配的影响； 财务管理：注重组织的规模及部门设置 实践手段不同（pp10） 公司金融：估值、定价、套利（？） 财务管理：计划/预算、控制、监督、考核、线性规划 两者共有内容的侧重点不同 公司金融与财务管理主要内容 两者的共有内容的侧重点 三个看似简单的问题 吉利收购沃尔沃签字仪式，吉利由董事长李书福代表，而福特汽车公司由首席财务官Lewis Booth代表。中国公司的财务经理是否能在此等重大国际并购中代表公司？ 为什么？ 公司金融叫做“corporate finance”,为什么不是“enterprise finance”或“firm finance”？ “新瓶装新酒”还是“旧瓶装新酒”？ 主要内容 公司金融的含义及内容 公司金融与公司理财的区别 公司金融目标 公司金融基础知识 经典公司金融目标 股东财富最大：股票价格最高或股票市场价值最大。理由有三： 第一：可观察性最好； 第二：反映公司决策的长期影响 第三：项目选择及融资问题具有可解释性 经典公司金融目标 公司价值最大化：按收益现值估算公司价值。理由有三： 第一：兼顾了股东、债权人利益； 第二：考虑了经理人员及其他相关者利益 第三：属于长远目标，可避免短期、片面 决策行为 两种目标的比较 公司价值最大化目标下的金融活动 公司金融课时分配 主要内容 公司金融的含义及内容 公司金融与公司理财的区别 公司金融目标 公司金融基础知识 宏观经济知识 宏观经济周期 经济政策及其传导 世界经济和金融形势 中观资本市场理论及产业环境 资本市场理论：货币的时间价值、净现值、风险与收益、资本资产定价模型、期权定价理论等 资本市场有效性假说 产业竞争格局、产业政策及相互影响 微观公司层面的知识 公司的核心竞争力 公司的资产质量 公司的治理机制 公司金融人才素质要求 语言表达能力 信息处理与挖掘的能力 决断的能力 计划组织能力 创新