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消解居民收入的超常资本化, 促进消费的正常增长 1、居民积累：诱发消费抑制与收入约束之间的不良循环 应当承认，去年增大投资以刺激需求的措施虽有，但也问题：全国投资增长14.1%，而消费品零售只增长6.8%,与前年刚开始需求时投资12.2%和消费11.4%的增长大相径庭，消费对经济增长50%，已属很不。，人们正把注意力转到消费。 事实上，去年为刺激消费也做了不少工作，包括：年初开拓农村市场，各地对住房、汽车等减轻购买者负担，消费信用，银行多次降息，投资转化为居民个人收入，等等，综合不可谓不大。然而，去年消费增幅反倒比前年大降了一半(于全国少售出1400亿元)，原因何在？ 全国居民 四川居民 当年消费 当年储蓄 收入 当年消费 当年储蓄 收入 （亿元） （亿元）（亿元） （亿元） （亿元） （亿元） 1997 33134 7164 40298 1520 256 1776 1998 35164 7886 43050 1628 339 1967 增长 6.1% 10.1% 6.8% 7.1% 32.4% 10.8% 上表是统计快报推算的数字（全国是当年1#61566;11月，四川是1#61566;12月，“消费”包括商品和服务）。显然，去年全国和四川都了居民储蓄增幅高于消费的情况。四川的情况尤值得注意：其居民收入增长比全国高4个百分点，但消费增长仅高出1个百分点，而当年储蓄增幅竟然高达消费的4.6倍(全国才1.7倍),况且四川人均消费仅及全国的60%。增收不增消费、低消费不攀比高消费、低息下仍大把存钱的态势，意味着居民了强烈的“积累倾向”。 倾向性。看城乡居民：以四川为例，1998年城乡消费增幅都比上年下降了一半左右，但农村比城市还多降了4.3个百分点，须知这是在农民消费比城市低了1/3、各方农村市场潜力、做了推销工作之后的结果，说明农民也较强的积累倾向；不过，城镇居民当年储蓄增幅了消费的近5倍，比农村的2.2倍高得多，积累倾向更强。再看不同收入层的：而言，低、中、高各收入层的消费率，应当是收入上升而渐次下降的趋势，但情况是，1989#61566;1991年和1995#61566;1997年两个期间相比（它们都属经济从过热转而降温，有可比性），全国城镇居民中，中等收入层的平均消费率下降了6.19个百分点，还略大于高收入层6.16个百分点的下降，甚至低收入层也降了1.87个百分点，说明积累倾向增大是不同收入层的共性，而且占多数的人群(60%的中收入户)的倾向更强。最后看居民积累的增长和结构：1992至1995年，全国城镇居民收入和储蓄都高速增长，二者分别34.2%和37%，两个速度比为0.92:1；1995至1998年间收入增速降至年均8.1%,但储蓄却仍达21.6%,两个速度比降到了0.38:1,表明其积累倾向强于上一期间。居民其它积累的增长就更是惊人：1993#61566;1996年间，全国国债余额年均增幅高达40.5%,股票筹资额增幅更高至51.8%。 居民积累增大本身不会抑制消费，1987年城镇居民储蓄率就了20.4%，但次年“物价闯关”时储蓄率却降至l5.8%，说明当时居民的储蓄主要是消费，是需要积累才能的耐用消费品购买。所谓“买涨不买落”，只是在储蓄主要是耐用品购买时才。1994年物价暴涨25%,引起“买涨”，反使城镇居民储蓄率从上年的27.4%升至了32.1%，次年更升至38.91%。积累倾向的，显然就对消费起强烈抑制作用了。 居民积累过度、消费抑制到整个经济的循环。从理论上讲，消费应当是“收入支持减去储蓄和价格抵减”的结果①，这里计算了全国居民消费增长的因素的构成，见下表。 消费增长 收入增长支持 储蓄抵减 价格上涨抵减 1994 9.10% 40.16% -13.65% -19.41% 1995 11.99% 33.94% -7.35% -14.60% 1996 10.09% 20.12% -2.37% -7.65% 1997 5.86% 5.36% 3.22% -2.73% 由表可见，消费增幅下降上从1996年开始，但这期间价格上涨和储蓄的抵减作用持续下降应当有利于消费，而消费仍在减速，显然这里起主要作用的