旅游酒店行业2013年投资的策略的报告行业保持增长动力20121221.pptVIP

* ? -10.0% -15.0% -5.0% 5.0% 0.0% ? 行业研究.研究报告 旅游酒店行业 2012 年 12 月 01 日 湘财证券研究所 2013 年度策略报告 行业保持增长动力 ——旅游酒店行业 2013 年投资策略报告 国内游、出国游保持增长，入境游持平 行业评级：增持 近十二个月行业表现 2012 前三季度，我国旅游接待总人次数达到 23.48 亿人次，同比增长 13.1%。旅 游总收入为 1.92 万亿元，同比增长 15.3%。预计前三季度国内旅游人数达到 22.5 万亿人次，同比增长 13.7%。国内旅游收入为 1.75 万亿元，同比增长 18.6%。同 时，城镇居民的花费大概在 1.3 万亿元，旅游人次约为 14.12 亿人次，同比增长 分别为 19.5%和 13.9%。农村居民旅游人次数约为 8.38 亿人次，农村居民的旅游 花费约为 4000 亿元，同比增长 13.5%和 15.8%。 出境游方面依然保持高速增长的势头，预计前三季度出境旅游人数约为 6100 万人 次，同比增长了 18%，出境旅游花费总量达到 744.1 亿美元，同比增长了 35.5%， 旅游服务贸易逆差相对保守的估计约为 300 亿美元。 10.0% 餐饮旅游 沪深300 ? 城镇化的推进保证了观光游的发展空间 近年来旅游业的增长更多的来自城镇居民的贡献，从 2002 年至 2011 年，国内旅 游人数一直保持两位数的增长（除 2008 年外），2008 年之后，城镇居民对旅游人 数增长的贡献度为主体，2008 年至 2011 年，城镇居民的贡献度分别为 89%、 -20.0% -25.0% 11-11 12-5 12-11 % 1 个月 3 个月 12 个月 相对收益 -7.7 -9.6 -2.1 绝对收益 -14.2 -15.4 -20.5 注：相对收益与沪深 300 相比 联系人：戚海鹏 执业证书编号：S0500512020002 Tel： 0218251 E-mail： qhp3306@ 105%、81%和 116%。 旅游需求来自人们的内生性需求，而不是区分来自于城镇或是农村，城镇居民与 农村居民在旅游上的表现差异主要由于双方的可支配支出的差异造成的，2011 年，城镇居民年人均可支配收入为 21,809 元，农村居民人均年纯收入为 6,977 元， 城镇居民人均年消费性支出为 9,833 元，农村居民人均年消费性支出为 5,221 元， 在收入和支出两项上城镇都为农村的 3 倍左右，未来随着城镇化的进一步强化， 农村人口逐渐转化为城镇人口，同时随着收入的提高，旅游支出将随之增加，从 而保障了整体行业的增长。 政策对行业持续利好 国家政策层面对旅游业表现出持续的支持，2011 年 12 月发布的“中国旅游业“十 二五”发展规划纲要“中为旅游的未来发展定了基调，到 2015 年，旅游业总收入 达到 2.5 万亿元，年均增长率为 10%；国内旅游人数达到 33 亿人次，年均增长率 为 10%；入境旅游人数达到 1.5 亿人次，年均增长率为 3%；旅游外汇收入达到 580 亿美元，年均增长率为 5%；出境旅游人数达到 8800 万人次，年均增长率为 9%；旅游业新增就业人数达到 1650 万人，每年新增旅游就业 60 万人。旅游业 增加值占全国 GDP 的比重提高到 4.5%，占服务业增加值的比重达到 12%，旅游 消费相当于居民消费总量的比例达到 10%。 ? 投资推荐 锦江股份：公司稳步以每年 120 家左右的新增店节奏增长，业绩增速确定性强。 宋城股份：公司异地项目以每年 2 个左右的进度向前推进。 风险提示：整体经济下行导致出行率下降。 代码 公司 P/B P/E EPS 评级 2012E 2013E 2012E 2013E 2012E 2013E 600754 300144 锦江股份 宋城股份 2.2 2.1 2.1 2.0 23.8 23.8 23.5 20.3 0.64 0.46 0.71 0.56 增持 买入 重要声明 ：本公司及其关联机构、雇员对上述信息的来源、准确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见仅供参考，并不构成所述证券买卖的出价或征价。本公 司及其关联机构、雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司及其关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争 取