第七章 的项目投资.pptVIP

项目投资决策的方法 一、静态评价法 二、动态评价法 一、 静态评价法 （一）静态回收期法 （二）投资收益率法 注意分别从以下四个方面来掌握： 1、定义（基本原理） 2、计算 3、评价准则 4、优缺点 （一）静态投资回收期法 P 1．定义（基本原理） P176 2．计算公式 （1）年投资回收额为年金形式 （2）每年回收额为不等的形式 3. 决策规则 4. 特点 （一）静态投资回收期法 1．静态投资回收期法的基本原理。静态投资回收期就是从项目投建之日起，用项目各年的未折现现金流量将全部投资收回所需的期限。 2、计算 （1）年投资回收额为年金形式 P=NCF / I （2）每年回收额为不等的形式 p 用累计现金流量图求得。 详见 P177 （一）静态投资回收期法 3．静态投资回收期法的决策规则。当互斥方案选择投资决策时，应优选投资回收期短的方案；进行选择与否投资决策时，则必须设置基准投资期Tc，当Pt≤Tc则项目可以考虑接受；当PtTc，项目应予拒绝。 （一）静态投资回收期法 4．静态投资回收期法的特点。 （1）容易理解，容易计算； （2）完全忽视了回收期以后的现金流量； （3）没有考虑现金流量的取得时间。 没有考虑回收期以后的现金流量情况 项目 0 1 2 3 4 5 A -10 4 6 4 4 4 B -10 4 6 6 6 6 （二）投资收益率法 1．投资收益率法的基本原理。 2．投资收益率法的决策规则。 3．投资收益率法的特点。 （二）投资收益率法 1．投资收益率法的基本原理。投资收益率就是项目投产后正常生产年份的净收益与投资总额的比值。 （二）投资收益率法 2．投资收益率法的决策规则。 投资收益率大于基准投资收益率 可以公司自行确定或行业标准 在互斥方案中选择收益率最高的 （二）投资收益率法 3．投资收益率法的特点。 （1）简明易懂，容易计算（2）未考虑资金的时间价值 二、动态评价法 （一）净现值法（NPV） （二）内部收益率法（IRR） （三）获利指数（ＰＩ） （一）净现值法（NPV） 1．净现值法的基本原理。 2．净现值法的决策规则。 3．净现值法的特点。 （一）净现值法（NPV） 1．净现值法的基本原理： 净现值等于投资项目未来净现金流量按资本成本折算成现值，减去初始投资后的余额。 ＮＰＶ＝未来报酬现值－投资额的现值 （一）净现值法（NPV） 2．净现值法的决策规则若NPV≥0则项目应予接受；若NPV0，则项目应予拒绝。 （一）净现值法（NPV） 3．净现值法的特点：（1）充分考虑了货币的时间价值，不仅估算现金流量的数额，而且还要考虑现金流量的时间。 （二）内部收益率法（IRR） 1．内部收益率法的基本原理。 2．内部收益 率法的决策规则。 3．内部收益率法的特点。 （二）内部收益率法（IRR） 1．内部收益法的基本原理。内部收益率就是净现值为零时的贴现率。 （二）内部收益率法（IRR） 2．内部收益率法的决策规则。设置基准贴现率ic，当IRR≥ic，则方案可行；若IRRic，则方案不可行。 （二）内部收益率法（IRR） 3．内部收益率法的特点。 （1）充分考虑了资本的时间价值（2）内部收益率的概念易于理解，容易被人接受（3）计算过程复杂，一般需要一次或多次测算。 （三） 获利指数法（PI） 1. 法的基本原理。 又称现值指数项目流入量现值与流出量现值的比率 2. 法的决策规则。 PI1 3.获利指数法的特点。 项目现金流量分析 例：某项目初始投资为1000万元，其中股东资产投资800万元，营运资金投资200万元。项目期限10年，每年产生销售收入800万元，发生付现成本500万元。预计项目终结时固定资产变现收入与清理费用相互抵消，净值为0。项目固定资产预计残值为0，按直线折旧。公司所得税税率为40％。分析项目的现金流量。如果要求的折现率为10％，计算项目的净现值。 * * ｉ１ ｉ２ ＩＲＲ ｉ ＮＰＶ ０ （ｉ１－ＩＲＲ）／（ｉ２－ｉ１）＝ ＮＰＶ１／（ＮＰＶ１＋ ＮＰＶ２ ） * * * *