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财务案列分析——第三组 组长：杨华诚 组员：钟启亮、李晓琦、刘婷、甘根秀、王明连、王群 背景知识介绍 财务战略的定位为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本，并在组织内有效的管理和运用这些资本的方略.____Keth ward(英国学者) 财务战略是企业愿景和总体战略引领下，以促进企业财务资源长期均衡有效地配置和流转为重点，以资本筹措与风险筹划为依托，以维持和提升公司核心竞争优势和盈利水平为目的的战略议题。 从资金筹措与使用特征的角度进行划分，将财务战略划分为以下三种类型，即快速扩张型财务战略、稳健发展型财务战略和防御收缩型财务战略。 按资金筹措与使用特征划分 1、快速扩张型财务战略。是指以实现企业资产规模的快速扩张为目的。一般会表现出“高负债、低收益、少分配”的特征 2、稳健发展型财务战略。是指以实现企业财务绩效的稳定增长和资产规模的平稳扩张为目的的一种财务战略。 3、防御收缩型财务战略。是指以预防出现财务危机和求得生存及新的发展为目的的一种财务战略。 财务战略与公司其他战略的不同特性，成为一个独立的战略范畴和领域。 表现在： 案列资料简介 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。截止到2010年6月30日，公司总资产为1605.1亿元人民币。2010年上半年，公司实现销售面积和销售金额分别为320.2万平方米和367.7亿元，销售金额同比增长19.5%。公司销售额占全国商品住宅成交额的比例为 2.18%，在 15个城市的占有率排名较 09年上升，其中，在北京、天津、青岛等城市的排名升至市场第一，在深圳、无锡、沈阳、武汉、镇江等城市继续保持市场占有率第一的位置。 万科企业核心价值观 创造健康丰盛的人生 客户是我们永远的伙伴 人才是万科的资本 “阳光照亮的体制” 持续的增长和领跑 创造健康丰盛的人生， 意味着我们将持续提供超越客户期望的产品和服务，让客户骄傲； 意味着我们将持续提供超越投资者期望的回报，让投资者满意； 意味着我们将持续提供超越员工期望的发展空间和报酬，让员工自豪。 万科与外商的联手——万科美国项目 2013年2月19日，有美国头号房企之称的铁狮门房地产公司(Tishman Speyer Properties)宣布，其已与中国龙头房企万科成立合资公司，共同开发美国旧金山富升街201地块(201 Folsom Street)的高层豪华住宅公寓项目。该项目是万科在北美市场的首次投资，由铁狮门负责管理。该消息人士并称，万科将持合资公司70%的股权，铁狮门持股30%。万科仍须得到中国政府批准，才能将资金汇至海外，完成这笔交易。 万科奉行的长期投资规划——量入为出 由上图我们可以看出万科在面对经营现金流在2000年到2004年小幅度正负交替变动时会根据万科营业收入的多少来安排相应的徒弟置地规模与节奏。 在最近万科营业收入上升 ，市场占有率提高 公司08年实现营业收入409.9亿元，同比上升15.4%，净利润40.3亿元，同比下降16.7%。实现结算面积451.4万平方米，结算收入404.9亿元，同比分别上升14.6%和15.1%。全年销售面积557万平方米，销售金额478.7亿元，分别比07年减少9.2%和8.6%。但公司的市场占有率继续提升，占全国住宅市场的份额提高到2.34%。 这都与万科量入为出的投资规划相吻合。 万科企业资金营运战略的：“短板”——不断扩大的现金存货需求和日益缓慢的运营速度 万科存货压力上升 运营资金承压 今年3月5日，万科企业股份有限公司(万科A，000002.SZ)向华润深国投信托有限公司(下称“华润信托”)申请金额为10亿元和20亿元的两笔信托借款，投向7个项目，借款期限均为2年，利率分别为10.6%和10.5%。万科方面表示，未来仍将继续寻找和华润合作的机会。 在地产调控仍未见松动的情形下，万科的高周转战略正在遭遇新一轮的挑战。急剧上升的对外担保比例、高额的到期信托偿付、不断接近临界点的楼盘去化率以及戛然而止的拿地行动等迹象都在显示，万科远非想象中那样高枕无忧。 这都表明万科存在土地储备过量开发周期延长的“短板”是万科目前存在的主要问题。 万科融资战略的显著特征——以满足投资需求为目的，提前启动外部融资，并维持财务杠杆的相对稳定 “万科是多元化的融资策略，随着万科的规模越来越大，单一融资渠道显然无法支撑公司的成长，而且目前来看每个渠道都具有非常大的不确定性，比如银行贷款的政策风险较大。而万科提前积极探索各种合作方式，来满足投资需求。 如：股市募资，经过长时间的积累，万科的优势正越来越明显：从2000年到2005年，万科经历了一次配股、两次发行可转换债券，总计从资本市场募集41.15亿元的资金；2006年底，万科非公开发行顺利实