餐饮旅游行业投资的策略的报告星级酒店入住率有所回暖20130122.pptVIP

* 证券研究报告 ? ? ? ? 增持 1.08 ? ? 0.70 行 业 研 究 [Table_MainInfo] 餐饮旅游 星级酒店入住率有所回暖 行 推荐 （维持） 2013 年 01 月 20 日 业 投 资 策 略 报 告 相关报告 重点公司 12E 13E 峨眉山 A 0.70 0.94 丽江旅游 0.85 1.06 黄山旅游 0.70 0.80 中国国旅 1.15 1.30 锦江股份 0.63 0.74 桂林旅游 0.16 0.18 宋城股份 0.51 0.56 三特索道 0.43 0.32 腾邦国际 0.52 0.62 中青旅 0.76 0.87 首旅股份 0.50 0.54 评级 增持 增持 增持 买入 增持 增持 增持 增持 增持 增持 增持 数据点评: ? 11 月三大游市场数据：入境游同比持续下滑，除台湾地区均同比下降； 国内游/出境游 11 月依然同比上涨，公民游趋势依然较好。其中：11 月 全国入境游人次同比降 3.83%；国内游方面，除京沪小幅上涨外，四川、 昆明和浙江同比增幅仍高达 26.6%、15.09%、14.30%；出境游人数同 比均上涨，四川大幅上涨 71.9%，但其余省市增幅趋缓。 11 月各机场旅客吞吐量保持同比增加；京沪机场吞吐量基本保持个位 增速，丽江、西安和昆明等旅游城市增速为 2 位数。 餐饮与酒店行业景气。京沪浙 11 月星级酒店 RevPAR 企稳，同比出现 全面上涨；五星级酒店 RevPAR 依然低迷，除北京外均同比下降。 经济型酒店：如家、汉庭、锦江之星蝉联年底经济型酒店品牌前三甲。 汉庭 12Q4 初步运营业绩：新增 51 家直营店，69 家加盟店，减少 23 家 品牌授权的星程酒店，合计新增门店 97 家，入住率 92%，同比下降 1%， 华天酒店 0.42 0.40 增持 平均房价 176 元，同比下降 1.68%，RevPAR 值为 162 元，同比下降 3%。 世纪游轮 0.92 1.24 金陵饭店 0.42 0.49 增持 本月（12.14-1.18）餐饮旅游板块略跑输全部 A 股指数，超额收益-0.03%。 个股方面，本月股价涨幅较大的个股为：湘鄂情（+30%）、西藏旅游 全聚德 0.96 1.14 增持 （+24%）、大连圣亚（+19%）。 湘鄂情 0.42 0.53 增持 ? 行业近况分析：可关注板块 4 月份前后的估值转换机会 相关报告 《旅游板块维持盘整，近期无显著超 额收益》2012-12-24 《餐饮旅游行业2013 年度策略：旅游 需求迈入长期稳定增长阶段》 2012-12-21 《旅游行业数据持续高增长》 2012-12-20 增持 分析师： 11 月后行业数据平淡，可关注海南三亚等进入旅游旺季的区域相关个 股、及餐饮等正处于旺季中的子行业。由于四季度受制于去年同期高基 数，难以有超预期的表现，我们认为 13 年估值转换的机会出现在年报 季后的概率更大。个股方面，我们仍延续以前思路，推荐 13 年释放业 绩较为积极、具备利润释放空间的个股。 推荐个股：中国国旅、全聚德、丽江旅游、峨眉山 A。 风险提示：1、灾害气候、疫情等非可控因素会对旅游行业造成重大负 面影响；2、公司治理风险；3、二级股票市场的系统性风险。 刘璐丹 021liuld@ S0190510110013 李跃博 021liyb@ S0190512070003 请阅读最后一页信息披露和重要声明 敬请参阅最后一页特别声明 行业投资策略 目 录 三游：入境游同比继续下滑，除台湾地区均同比下降；国内游/出境游 11 月仍保 持同比增长 ................................................................................................................ - 4 - 入境游：11 月全国入境过夜游人次同比降 3% ..................................................... - 4 - 国内游：11 月国内游客接待量除京沪外，自然景区类省市均持续同比上涨，涨幅 与前期相当 ................................................................................................................ - 6 - 出境游：11 月统计省份中