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融资租赁与经营租赁的比较 对比项目 融资租赁(Financial lease) 经营租赁(Operational lease) 业务原理 融资融物于一体 无融资特征，只是一种融物方式 租赁目的 融通资金，添置设备 暂时性使用，预防无形损耗风险 租期 较长，相当于设备经济寿命的大部分 较短 租金 包括设备价款 只是设备使用费 契约 法律效力 不可撤销合同 经双方同意可中途撤销合同 租赁标的 一般为专用设备，也可为通用设备 通用设备居多 维修 与保养 专用设备多为承租人负责，通用设备多为出租人负责 全部为出租人负责 承租人 一般为一人 设备经济寿命期内轮流租给多个承租人 灵活方便 不明显 明显 融资租赁的筹资特点 特 点 说 明 （1）在资金缺乏情况下，能迅速获得所需资产。 融资租赁集“融资”与“融物”于一身，融资租赁使企业在资金短缺的情况下引进设备成为可能。特别是针对中小企业、新创企业而言，融资租赁是一条重要的融资途径。有时，大型企业对于大型设备、工具等固定资产，也需要融资租赁解决巨额资金的需要，如商业航空公司的飞机，大多是通过融资租赁取得的。 （2）财务风险小，财务优势明显。 融资租赁与购买一次性支出相比，能够避免一次性支付的负担，而且租金支出是未来的、分期的，企业无须一次筹集大量资金偿还。还款时，租金可以通过项目本身产生的收益来支付，是一种基于未来的“借鸡生蛋、卖蛋还钱”的筹资方式。 （3）融资租赁筹资的限制条件较少。 企业运用股票、债券、长期借款等筹资方式，都受到相当多的资格条件的限制，如足够的抵押品、或银行贷款的信用标准、发行债券的政府管制等。相比之下，租赁筹资的限制条件很少。 （4）租赁能延长资金融通的期限。 通常为设备而贷款的借款期限比该资产的物理寿命要短得多，而租赁的融资期限却可接近其全部使用寿命期限；并且其金额随设备价款金额而定，无融资额度的限制。 （5）免遭设备陈旧过时的风险。 随着科学技术的不断进步，设备陈旧过时的风险很高，而多数租赁协议规定此种风险由出租人承担，承租企业可免受这种风险。 （6）资本成本高。 其租金通常比举借银行借款或发行债券所负担的利息高得多，租金总额通常要高于设备价值的30%。尽管与借款方式比，融资租赁能够避免到期的一次性集中偿还的财务压力，但高额的固定租金也给各期的经营带来了分期的负担。 债务筹资优缺点（与股权筹资比） 优 点 特 点 说 明 （2）筹资弹性大。 利用债务筹资，可以根据企业的经营情况和财务状态，灵活地筹资资金数量，商定债务条件，安排取得资金的时间。 （3）资本成本负担较轻。 一般来说，债务筹资的资本成本要低于股权筹资。其一是取得资金的手续费用等筹资费用较低；其二是利息、租金等用资费用比股权资本要低；其三是利息等资本成本可以在税前支付。 （4）可以利用财务杠杆。 债权人从企业那里只能获得固定的利息或租金，不能参加公司剩余收益的分配。当企业的资本报酬率高于债务利率时，会增加普通股股东的每股收益，提高净资产报酬率，提升企业价值。 （5）稳定公司的控制权。 债权人无权参加企业的经营管理，利用债务筹资不会改变和分散股东对公司的控制权。 （6）信息沟通等代理成本较低。 由于债务筹资方式下，相对来说债权人是明确的、集中的和单一的，而且债权人也不能参与企业的经营管理，在信息沟通与披露等公司治理方面，债务筹资的代理成本较低。 缺 点 （1）不能形成企业稳定的资本基础 债权资本有固定的到期日，到期需要偿还。 （2）财务风险较大 债权资本有固定的到期日，有固定的债务利息负担，抵押、质押等担保方式取得的债务，资本使用上可能会有特别地限制。 （3）筹资数额有限 债务筹资的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，不可能像发行股票那样一次筹集到大笔资本，无法满足公司大规模筹资的需要。 各种长期债务资金筹集方式之间特点的比较(总结) 项 目 银行借款 发行公司债券 融资租赁 筹资速度 快 慢 快 筹资的限制条件 最多 较少 最少 筹资弹性 大 小 — 筹资数量 有限 大 有限 社会声誉 —— 提高 —— 发行资格 —— 要求高，手续复杂 —— 设备陈旧风险 承担 承担 免遭设备陈旧过时的风险 资本成本 低 较高 最高