自考金融理论和实务第八章.pptVIP

第八章 金融衍生工具市场 第一节 金融衍生工具市场的产生与发展 第二节 金融远期合约市场 第三节 金融期货市场 第四节 金融期权市场 第五节 金融互换市场 第一节 金融衍生工具市场的产生与发展 金融衍生工具：又称金融衍生产品，是指在一定的基础性金融工具的基础上派生出来的金融工具。 一般表现为一些合约。 价值：由作为标的物的基础性金融工具的价格决定。 一、金融衍生工具的特点 1、价值受制于基础性金融工具 基础性金融工具：货币、债务工具、债权工具 2、具有高杠杆性和高风险性 保证金的方式 3、构造复杂，设计灵活 二、金融衍生工具市场的功能 1、发现价格功能 2、套期保值功能 套期保值：指交易者为了配合现货市场的交易，而在期货等金融衍生工具市场上进行与现货市场方向相反的交易，以便达到转移、规避价格变动风险的交易行为。 3、投机获利手段 三、金融衍生工具市场的产生与发展 1972年芝加哥商品期货交易所开始金融期货交易 1983年芝加哥期权交易所开始金融期权交易 2005年世界各个交易所的两项合约交易量已超过500万亿美元 四、我国的金融衍生工具市场 1992年，上海外汇调剂中心率先创办了上海外汇期货市场 1993年，海南证券交易报价中心推出股票指数期货 2006年9月8日，中国金融期货交易所挂牌成立 第二节 金融远期合约市场 一、金融远期合约的含义与特点 1、金融远期合约（Forward Contracts）是指双方约定在未来的某一确定时间，按确定的价格买卖一定数量的某种金融资产合约。 多方（Long Position）在合约中规定在将来买入标的物的一方。 空方（Short Position）在未来卖出标的物的一方。 一、金融远期合约的含义与特点 交割价格（Delivery Price）合约中规定的未来买卖标的物的价格。 远期价格（Forward Price）远期合约价值为零的交割价格。 它与远期合约在实际交易中形成的实际价格（即 双方签约时所确定的交割价格）并不一定相等。 一旦理论价格与实际价格不相等，就会出现套利 （Arbitrage）机会。 一、金融远期合约的含义与特点 2、金融远期合约的特点 （1）未规范化、标准化，一般在场外交易，不易流动。 （2）买卖双方易发生违约问题，从合约签订到交割期间不能直接看出履约情况，风险较大。 （3）在合约到期之前并无现金流。 （4）合约到期必须交割，不可实行反向对冲操作来平仓。 二、远期利率协议 是买卖双方同意从未来某一商定时期开始在某一特定时期内按协议利率借贷一笔数额确定，以具体货币表示的名义本金的协议。 1、交易流程与结算金的计算 假定A公司在6个月之后需要1笔金额为1000万美元的资金，为期3个月，其财务经理预测届时利率将上涨，因此，为锁定其资金成本，2008年4月7日（星期一），该公司与某银行签订了一份协议利率为5.9%，名义本金额为1000万美元的6*9远期利率协议。 一、金融远期合约的含义与特点 2、远期利率协议的功能 *主要在于通过固定将来实际交付的利率而避免了 利率变动的风险 *因只支付利差，资金流动量小 *简便、灵活、不需支付保证金 *场外交易存在信用和流动性风险，但因只支付利 差，风险有限 第三节 金融期货市场 一、金融期货合约的含义与特点 1、含义 指协议双方同意在约定的将来某个日期按约定的条件（包括价格，交割地点，交割方式）买入或卖出一定标准数量的某种金融工具的标准化协议合同中规定的价格就是期货价格。是一种标准化合约。 一、金融期货合约的含义与特点 2、金融期货合约的特点 1）金融期货合约都是在交易所内进行交易，交易双方不直接接触，而是各自跟交易所的清算部或专设的清算公司结算。 2）金融期货合约还克服了远期合约的流动性差的特点，具有很强的流动性。 3）金融期货交易采取盯市原则，每天进行结算。 一、金融期货合约的含义与特点 期货合约与远期合约的比较： 1、标准化程度不同 2、交易场所不同 3、违约风险不同 4、价格确定方式不同 5、履约方式不同 6、合约双边关系不同 7、结算方式不同 *盯市 二、金融期货交易所 是专门组织各种金融期货交易，为交易提供服务的经济组织。 组织形式：非营利性会员制和营利性公司制 我国金融期货交易所：上海期货交易所、大连期货交易所、郑州商品交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所 我国金融期货交易所采取会员制，和电子化交易方式。 三、金融期货交易市场的交易规则 1、交易的品种为规范的、标准化的期货合约。 2、交易实行保证金制度。 3、交易实行当日无负债结算制度，即盯市制度。 4、交易实行价格限制制度。 5、交易实行强行平仓制