财务管理第三章时间价值和风险价值.pptVIP

引言：现代理财观念 财务管理决策时两个重要的基本原则： 今天的一元钱比明天的一元钱更值钱 保险的一元钱比有风险的一元钱更值钱 一、资金时间价值的概念 （一）含义 是指经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称为货币时间价值。 思考 某公司有一稀有矿藏，其价格不断上升。目前立即开发可获利100亿元，若5年后开发，根据预测，价格上涨可获利150亿元。 现在开发还是5年后开发？ 立即开发获得100亿元可用于其它投资机会，平均每年获利15%，则5年后将有资金200亿元（ 100×1.155 ≈200） （二）时间价值的表现形式 1、相对数—时间价值率 2、绝对数—时间价值额 注意： 银行、债券利率、股票的股利率等都是投资报酬率，而不一定是时间价值率。只有在没有风险和通货膨胀的情况下，时间价值率才与以上各种投资报酬率相等。 （三）资金时间价值的意义 　 1、货币时间价值原理揭示了不同时点上资本 价值数额之间的换算关系。 2、货币时间价值是衡量企业经济效益、考核 经营成果的重要依据。 3、货币时间价值是进行投资、筹资、收益分 配决策的重要条件。 现值和终值 现值，未来某一时点上的资金折合成现在的价值，也成为本金，P 终值，现在的资金在未来某一时点上的价值，也称本利和，F F-P，就是货币的时间价值（绝对数） 二、资金时间价值的计算 （一）单利1、含义单利：只就本金计算利息，每期的本金保持不变。 单利的终值：  单利的现值： 或P=F-I（票据贴现利息） 例3-1：票据贴现业务 分析 1.计算到期利息: I=P?i?n=1200×4%× (60/360)=8（元） 2.到期终值 F=P(1+i?n） =1200×[1+4%×(60/360)]=1208 （元） 3.P=F-I（票据贴现利息）=F - F×i×n =1208 - 1208×6%×(48/360)=1198.34元 从财务角度看，贴现的实质？ 例2：投资计划 0 1 2 P=？ F=1万 现金流量图 资料：某人打算在2年后用1万元购置家具，银行年利率10%，问他现在应向银行存多少钱？ 分析： P=F/(1+i?n)=10 000/（1+10%?2） =8333.3（元） (二)复利 复利终值原理图 复利终值的计算 P40，例3-2 实例3：复利终值计算的运用 复利现值 复利现值的计算 P41，例3-3 （三）年金的计算（Annuity） 1、概念：年金就是等额、定期的系列收支。 2、分类： 普通年金：一定时期内每期期末等额收付的系 列款项； 预付年金：一定时期内每期期初等额收付的系 列款项； 递延年金：第2期或第2期之后，发生若干期等额的系列款项； 永续年金：无限期等额发生的系列收付款 现金流量图比较 普通年金 预付年金 递延年金 永续年金 0 1 2 3 4 5 1 2 3 4 5 0 1 2 3 4 5 6 7 0 1 2 3 4 5….. 3、普通年金 -Ordinary annuity 一定时期内每期期末等额收付的系列款项。 （1）普通年金终值：是指其最后一次支付时的本利和，它是每次支付的复利终值之和。 普通年金终值计算 P43，例3-4 例3-5，已知终值求年金 偿债基金，是年金终值的逆运算；偿债基金系数，是年金终值系数的倒数，记作（A/F，i，n） 普通年金现值计算 P44，例3-6，已知现值求年金 年资本回收额，是年金现值的逆运算；年资本回系数，是年金现值系数的倒数，记作（A/P，i，n） n期预付年金 1 2 3 0 1 2 3 n期预付年金 n期普通年金 1 2 3 3、递延年金：指第一次支付发生在第二期或第二期以后的年金。 递延年金终值：与递延期数无关，计算方法与普通年金终值的计算方法相同。 递延年金现值：假设递延期为m，从第m+1期期末开始连续n期等额收付款项的现值就是递延年金现值。 递延年金终值与现值的