场外期权业务新规解读 2018.06.01.PDFVIP

场外期权业务新规解读 2018.06.01 一 诺 千 金 德 厚 载 富 场外期权业务新规解读 2018.06.01 一德期货期权部 期权分析师 曹柏杨 投资咨询号：Z0012931 期权分析师 霍柔安 0 场外期权业务新规解读 2018.06.01 近日，证券业协会下发了《关于进一步加强证券公司场外期权业务自律管理的通知》，该文件显示，证券公司应当严格以服 务实体经济为目标，以客户风险管理需求为导向，合规、审慎开展场外期权业务。该通知与5 月上旬下发的《关于进一步加强证券 公司场外期权业务监管的通知》大体上一致，此通知可以理解为是场外期权的业务新规，新规内容包括对券商采用分层管理、明确 场外期权挂钩标的等。下面，我们从交易商、交易标的及投资者适当性要求等方面对新规进行详细解读（文末附通知全文）。 一、交易商管理 新规将证券公司分为一级交易商和二级交易商。一级交易商须最近一年分类评级在 A 类 AA 级以上；二级交易商须最近一年 分类评级在A 类A 级以上。经监管认可，证券公司可以作为一级交易商，在沪深证券交易所开立场内个股对冲交易专用账户，直接 开展对冲交易。经备案，证券公司可以作为二级交易商，通过与一级交易商开展衍生品交易进行个股风险对冲，不得自行或与非一 级交易商开展场内个股对冲交易。二级交易商申请与一级交易商进行对冲时，一级交易商应当根据自身合约设计要求及标的范围确 定是否接受对冲交易，一级交易商拒绝接受的，二级交易商不得与客户达成交易合约。 根据统计，最近一年分类评级在A 类AA 级以上的券商有11 家，分别为国泰君安、申万宏源、海通证券、华融证券、银河证 券、华泰证券、招商证券、中金公司、广发证券、中信建投和中信证券。在场外期权新规的指引下，场外期权业务将进一步向一级 交易商集中，未来场外期权资金将更多的向大型券商靠拢，持有场外期权业务交易商牌照的券商将继续领跑，而中小型券商的场外 业务将面临较大挑战。 二、标的管理 交易商可以开展以符合规定条件的个股、股票指数、大宗商品等资产为合约标的的场外期权业务。 个股标的、股票指数标的 的范围由协会定期评估、调整并通过官方网站公布。 交易商场外期权业务个股标的、股票指数标的的范围不得超出协会公布的当 期名单。目前，按照证券业协会相关文件，场外期权业务个股标的和股票指数的筛选条件如下： （一）境内个股： 1.在沪深交易所上市交易超过6 个月；2.非ST、*ST 股票；3.上证180 指数、上证380 指数、深圳成分指数、深圳中小创新 指数的成分股票，A+H 股上市公司在沪深交易所上市的A 股；4.流通市值不低于人民币50 亿元；5.协会认可的其他条件。 （二）境内股票指数： 1.应为经权威机构认可，具有指数编制及发布权限的机构发布的指数；2.指数具有可投资性且流动性良好，指数计算发布应 由第三方机构独立管理；3.协会认可的其他条件。 按照如上要求，协会将通过官方网站定期公布个股标的名单。 1 场外期权业务新规解读 2018.06.01 三、投资者适当性管理 新规规定，交易商应当通过尽职调查、要求投资者提供证明材料、查询公开信息等措施，核查投资者是否满足准入标准。 目前，证券公司的场外期权业务交易对手方应当是符合《证券期货投资者适当性管理办法》的专业机构投资者，并满足以下 条件： 1) 法人参与的，最近1 年末净资产不低于5000 万元人民币、金融资产不低于2000 万元人民币，且具有3 年以上证券、 基金、期货、黄金、外汇等相关投资经验。 2) 资产管理机构代表产品参与的，最近一年末管理的金融资产规模不低于5 亿元人民币，且具备2 年以上金融产品管理 经验。 3)