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证券投资决策 证券投资决策 学习目标 第一节 证券投资概述 第二节 证券投资的收益评价 第三节 证券投资的风险与组合 本章习题参考答案 学习目标 掌握股票和债券的价值及收益率的计算； 理解证券投资的种类、特点与原因 ； 理解证券投资组合的策略和方法； 了解证券投资组合的意义、风险与收益率。 第一节 证券投资概述 证券投资的概念和目的 证券投资的种类 证券投资的一般程序 一、证券投资的概念和目的 证券是指具有一定票面金额，代表财产所 有权和债权，可以有偿转让的凭证，如股票、 债券等。 1.证券投资的概念 证券投资是指企业为获 取投资收益或特定经营目的 而买卖有价证券的一种投资 行为。 1.证券投资的目的 (1)充分利用闲置资金，获取投资收益。 (2)控制相关企业，增强企业竞争能力。 (3)积累发展基金或偿债基金，满足未来的财务需求。 (4)满足季节性经营对现金的需求。 1.按证券权益关系分类 2.按证券的收益状况分类 : 固定收益证券 变动收益证券 3.按证券到期日的长短分类 : 短期证券 长期证券 4.按证券发行主体分类: 政府证券 金融证券 公司证券 债券投资 股票投资 组合投资 基金投资 第二节 证券投资的收益评价 证券投资收益评价的两个指标： 一、债券投资的收益评价 债券的价值是指进行债券投资时投资者预期可获得 的现金流入的现值。 债券的现金流入主要包括利息和到期收回的本金或 出售时获得的现金两部分。 一、债券投资的收益评价 1.债券价值计算的基本模型： =i· F (P/A,K,n) + F · (P/F,K,n) =I·(P/A，K，n)+F·(P/F，K，n) 式中：V — 债券价值； i — 债券票面利息率； I — 债券利息； F — 债券面值； K — 市场利率或投资人要求的必要收益率； n — 付息总期数。 例见119页【例6-1】 一、债券投资的收益评价 2.一次还本付息的单利债券价值模型 我国很多债券属于一次还本付息、单利 计算的存单式债券，其价值模型为： =F(1+ i × n) × (P/F,K,n) 公式中符号含义同前式。 例见120页【例6-2】 一、债券投资的收益评价 3.到期只能按面值收回， 期内不计息债券的价值模 型 例见120页【例6-3】  一、债券投资的收益评价 1.短期债券收益率的计算 短期债券由于期限较短，一般不用考虑货币时间 价值因素，只需考虑债券价差及利息，将其与投资额 相比，即可求出短期债券收益率。 式中：S0— 债券购买价格； S1— 债券出售价格； I — 债券利息； K — 债券投资收益率 例见120页【例6-4】 一、债券投资的收益评价 2．长期债券收益率的计算 对于长期债券，其投资收益率一般是指购 进债券后一直持有至到期日可获得的收益率， 它是使债券利息的年金现值和债券到期收回本 金的复利现值之和等于债券购买价格时的贴现 率。 一、债券投资的收益评价 (1)一般债券收益率的计算 V=I·(P/A，K，n)+ F·(P/F，K，n) 式中： V—债券的购买价格； I —每年获得的固定利息； F —债券到期收回的本金或中途出售收回的资金； K —债券的投资收益率； n —投资期限。 一、债券投资的收益评价 (1)一般债券收益率的计算 由于无法直接计算收益率，必须采用逐步测试法及内插法来计算，即：先设定一个贴现率代入上式，如计算出的V正好等于债券买价，该贴现率即为收益率；如计算出的V与债券买价不等，则须继续测试，再用内插法求出收益率。 一、债券投资的收益评价 【例6-5】 设K=8%， V=1000×8% × (P/A，8%，5)+1000×(P/F，8%，5)=1000元=买价 收益率=8% 可见，平价发行的每年复利计息一次的债券，其到期收益率等于票面利率。 一、债券投资的收益评价 【例6-5】 如该公司购买该债券的价格为1100元，要求出收