税法课程改革三阶段.PPT

久期（duration） 久期，全称麦考利久期－Macaulay duration，也称持续期，是1938年由 F. R . M a c a u l a y 提出的。它是以未来时间发生的现金流，按照目前的收益率折现成现值，再用每笔现值乘以其距离债券到期日的年限求和，然后以这个总和除以债券目前的价格得到的数值。 麦考利久期的计算公式 D 麦考利久期 B 债券当前的市场价格 PV（Ct） 债券未来第t期现金流（利息或资本）的现值 T 债券的到期时间 麦考利久期的计算公式 固定收益债券（债息固定） P 金融工具的市场价值或价格 麦考利久期的例题 面额为1000元的3年期债券，每年支付一次息票，年息票率为10%，此时市场利率为12%，计算该债券的久期。 题解 例题2 　如果其他条件不变，市场利率下跌至5%，计算该债券的久期。 例题3 　如果其他条件不变，市场利率上升至20%，计算该债券的久期。 例题4 　如果其他条件不变，债券息票率为0，计算该债券的久期。 久期公式的进一步推导 由 求P关于y的导数 期中，D即为麦考利久期，D*为修正久期 市场风险管理层次 * 第四章 主要内容 市场风险识别 市场风险计量 市场风险监测与控制 市场风险经济资本配置 一、市场风险及其特征 利率风险 汇率风险 类别 股票价格风险 我国商业银行不允许直接投资股票市场，所以，影响不大。 商品价格风险 二、主要交易产品的风险特征 远期 期货 金融期货占 一、基本概念 二、市场风险计量方法