第12单元：证 券市场(课件内题目和答案).pptVIP

证券市场 证券市场证券市场的组织和功能 证券市场的组织和功能 核心概念： 描述市场和交易所的组织和特征。 阐述交易指令的各种形式、卖空交易、保证金买入以及保证金对投资收益率的作用。 证券市场证券市场的组织和功能 运行良好的市场的特征 透明性 ? 可以及时准确地获取信息 – 价格 – 成交量 – 供给和需求 流动性 ? 交易迅速得到执行 ? 成交价格接近上一次交易成交价 ? 要求存在大量的买方和卖方 市场效率 ? 内部效率 – 交易成本低 ? 外部效率 – 市场能够根据新信息快速做出调整 证券市场证券市场的组织和功能 一级市场 – 新发行的证券在这个市场销售 证券销售 ? 竞标：多家承销商递交关于证券的密封标书。 ? 议价销售：与承销商签订债券销售合同。 ? 私募发行：承销商仅充当经纪人。 承销服务 ? 发起：设计并推荐即将发行的证券。 ? 风险承担：由承销商承担定价风险。 ? 分销：由销售人员向公众发行或私募发行。 SEC的监管 ? 初步注册上市申请书 招股说明书 证券市场证券市场的组织和功能 二级市场通过以下方式为一级市场提供支持： 为一级市场发行的证券提供流动性 ? 允许投资者出售一级市场上发行的证券。 ? 降低公司的资本成本和投资者的ROE。 为证券定价提供平台 ? 为分析师提供众多证券的交易与市场价格，从而为一级市场发行的证券估计公平价格。 报价方法： ? 连续竞价 – 美国的交易所通过专家和交易商来形成其意愿买/卖的报价，从而创造市场。 ? 集合竞价 – 通过定期拍卖来形成供给与需求相配比的价格。 – 纽约证券交易所通过集合竞价形成开盘价，其后实行连续竞价。 证券市场证券市场的组织和功能 公司和交易所会员的类型 公司类型 ? 综合类公司 – 提供经纪、研发、做市等服务。 ? 折扣公司 – 只提供经纪服务。 ? 第三方经纪商 – 为机构交易商提供低成本的交易。 ? 批发经纪公司 – 执行大规模交易。 交易所会员类型 ? 专业经纪人 – 纽约证券交易所的拍卖人，通过为证券创造供给/需求而提供有序的市场。 ? 注册自营商 – 从事证券自营业务，并且有义务在交易所官员的要求下缩小买/卖价差。 ? 佣金经纪商 – 为其经纪客户执行交易。 ? 场内经纪人 – 帮助佣金经纪商执行交易。 证券市场证券市场的组织和功能 订单种类 ? 市价单 – 订单按照当前可能的最优价格执行。 ? 限价订单 – 订单以限制的价格或更好的价格执行。 限价买入订单 – 执行价小于等于限价 限价卖出订单 – 执行价大于等于限价 ? 止损订单 – 在达到止损价时就可以成为市价单。 示例： ABC公司股票的当前价格是30.00美元，股票持有人发出了27.50美元的止损卖出订单，投资者发出了32.50美元的止损买入订单。 – 卖出订单在股价上涨至27.50美元时成为市价单。 – 买入订单在股价上涨至32.50美元时成为市价单。 ? 止损限价订单 – 与止损订单相同，不同之处在于，当价格比指定限价更加不利时，止损限价订单将不执行。 ? 卖空 – 出售借入的股票。 证券市场证券市场的组织和功能 保证金买入 – 借入资金，购买股票 示例： 买入100股每股价格为100美元的股票，投入资金5,000美元，以5%的利率借入5,000美元。 ? 保证金的计算 ? 初始保证金 – 美联储对买入股票时保证金的监管要求，通常位于40-60%。 证券市场证券市场的组织和功能 维持保证金 ? 当帐户的市场价值下跌至最低维持保证金要求时，需要增补保证金（要求存入更多现金）。 示例： 买入100股每股价格为100美元的股票，投入资金5,000美元，以5%的利率借入5,000美元。假设股票价格下跌至75美元，新的保证金比例是多少？ 如果最低维持保证金是40%，那么需要向帐户存入多少现金？ 证券市场证券市场的组织和功能 保证金的杠杆效应 示例：1年内股票价格翻倍至200美元。 证券市场证券市场的组织和功能 1.Gerald Fiscus是中国注册金融分析师，预期ARW将有正的异常收益，因此计划以不超过每股36美元的价格买入100,000股。然而，如果ARW实际公布的收益等于或低于其先前的预计收益，那么，Gerald希望在股价跌至34美元时卖出他在ARW的头寸。该股票当前交易价格为35美元，Gerald最可能采用以下哪一种买卖指令？