2013-1-新三板综述(秋0318).docVIP

新三板综述 摘要：2013年2月8日，经中国证监会批准的《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》中，提出了新三板扩容、做市商制度以及新三板企业转板通道，进一步促进了新三板的发展。2013年1月16日，全国中小企业股份转让系统在京举行揭牌仪式全国中小企业股份转让系统有限公司是首个全国性场外市场证券交易场所，因其所在地在北京，相对于上海证券交易所和深圳证券交易所，俗称“北京证券交易所”。2006年1月中关村科技园区非上市股份有限公司股份报价转让试点工作启动，到2012年底全国股份转让系统挂牌公司已达200家，其中北京中关村175家，天津滨海7家，上海张江8家，武汉东湖10家。挂牌公司总股本为55.27亿股，年度交易量为1145.5万股，成交金额为5.84亿元。挂牌公司中，具有高新技术企业资格的占90%。43家挂牌公司完成52次定向增资，累计募集资金22.82亿元，平均增资市盈率22倍。2009年7月《证券公司代办股份转让系统中关村科技园区非上市股份有限公司报价转让试点办法》正式实施，为后来新三板市场格局的形成奠定2009年8月久其软件登陆中小板，成为第一只从新三板转到场内市场的企业。2011年初，新三板规则制度设计初步完成，同年5月新三板进入会签程序，12月新三板挂牌企业突破100家。2012年4月证监会表示将加快推进新三板建设，同年7月23日新三板副主办券商制正式实施。2012年8月3日，证监会称新三板扩容获国务院批准，首批扩大试点。除中关村科技园区之外，新增上海张江、武汉东湖和天津滨海三个国家级高新区。 9月，作为场外交易市场未来交易平台的全国中小企业股份转让系统有限责任公司在北京注册成立。10月,证监会正式发布了《非上市公众公司监督管理办法》，明确《监管办法》施行前股东超过200人的股份公司纳入监管范围，意味着“新三板”将允许股东人数超过200人。这将有效提高新三板的吸引力，活跃交易。 2013年1月16日，新三板低调开板。这意味着以主板、中小板、创业板和新三板为主体的中国多层次资本市场进入新阶段。资产须达到300万元 实行股份转让限售期； 设定股份交易最低限额； 交易须主办券商代理； 依托新三板代办交易系统； 投资者委托交易； 分级结算原则。 愿者上钩的被动交易机制； 经可能减低风险，安全交易； 与主板等场内市场有效衔接和统一； 证券机构地位举足轻重。 设置交易门槛限制股份流动性； 券商作用仍有进一步拓展的空间； 融资仍然存在一定的难度； 挂牌企业区域范围有限； 个人投资者参与交易受限； 非公众公司交易受限200人红线。 4.3 2013年2月新三板交易制度改革 一，引入做市场制度，现行交易制度中，主板券商起到作用虽然很重要，但是仍有近一步拓展的空间。现行交易制度采取的被动交易机制导致新三板对企业、投资者和证券从业机构缺少吸引力，在一定程度上也是现行新三板缺乏流动性的主要原因之一。现行的交易制度需要改正，而做市商制度是改革者的不二选择。一般认为，纳斯达克之所以比其他国家的创业板市场要成功，关键就是做市商制度的成功，在于做市场制度在增强证券流动性，并有效发现价格等问题上，发挥着重要的作用。 2013年2月8日，经中国证监会批准，《全国中小企业股份转让系统业务规则（试行）》（以下简称业务规则）及配套文件。定价。000931）试点的规则不同，新三板允许自然人投资，但对其准入设定了较高的门槛。根据规则，自然人资产须达到300万元，机构投资者注册资本须达到500万元。6年多时间的探索实践，中关村园区非上市股份公司股份转让试点在提高挂牌企业股份价格发现水平和流转效率、改善中小企业融资环境和吸引民间资本投资等方面的功能已初步显现，股份转让试点的制度规则体系在实践中不断完善，在市场监管和风险控制方面也取得了重要经验。扩大试点前，已有134家企业在新三板挂牌,其中7家企业已在创业板或中小板首发上市。整体看，挂牌公司运行平稳，业绩优良，一批具有较强自主创新能力的挂牌公司正在稳健成长。9月扩大非上市股份公司股份转让试点合作备忘录签署暨首批企业挂牌仪式在京举行截至2013年2月20日，新三板挂牌企业达205家，而对于创业投资(VC)与私募股权投资(PE)来说，新三板业务的这片蓝海才刚刚开始展现。 图2 美国证券市场结构图 4.5新三板扩容后的转板通道 新三板自开设以来，新三板企业便对新三板和其他板块之间的转板通道政策翘首以待，尽管是在部分新三板企业已经通过IPO方式登录中小板、创业板的今天，众多新三板企业依然希望能够在新三板和其他板块之间建立起更加高效便捷的转板通道，以改变目前新三板挂牌企业必须通过与其他普通企业相同的IPO程序登录其他板块的现状。 4.5.1新三板市场“转板”制度现状 “转板制度”是多层次资本市场体系中各个层次之间的桥梁，